黄金价格创下历史新高。每盎司2,000美元在8月初。尽管自1971年世界放弃金本位以来，主流经济学家一直把黄金当作一种附加手段，但最近金价的上涨是一个重要的信号。
三种解释由于金价上涨--这与美国货币政策有关--风险和投资者对美元以外的避险选择的渴望日益高涨。每一个都包含了一些真理。
美国联储自3月份冠状病毒衰退开始以来，中国一直在积极放松货币政策。诚然，目前几乎没有通货膨胀的迹象--几个世纪以来，这是持有黄金的主要动机。但商品价格上涨并不是货币宽松的唯一迹象。今天的低实际利率、贬值的美元和高股价--更不用说美联储资产负债表的规模--都反映了美联储宽松的货币政策立场。
低的实际利率通常是相关联黄金的真实价格都很高，理论上和经验性。毕竟，关于黄金不支付利息的长期论点在其他资产收益率也很低的情况下就不那么有说服力了。
过去十年证实了这种相关性。在美联储第二轮和第三轮量化宽松(QE)期间，金价几乎与2011年至2012年一样高。在美联储主席本·伯南克(BenBernanke)2013年5月宣布终止量化宽松的计划之后，金价跌至每盎司1200美元。
投资黄金的另一个由来已久的理由是对冲风险，因为黄金价格虽然变化很大，但与其他证券价格的相关性相对较弱。由于明显的原因，风险感知自2月份以来一直在上升，这反映在政策不确定性指数而VIX(所谓的恐惧指数)。黄金通常是避险投资者逃离的几种避险资产之一。
尽管美元长期以来一直是世界上领先的避险货币，但许多投资者越来越热衷于分散持有的资产，这在一定程度上反映了唐纳德·特朗普(Donald Trump)美元武器化利用或滥用其作为主要国际储备货币的地位，在域外实施美国的单方面制裁。另一个可能的因素是对美国治理能力普遍丧失信心，其中最令人震惊的例子是特朗普对新冠肺炎疫情的管理不善。
美元优势的终结过早宣布很多次都没有明显的挑战者出现。世界第二大货币，欧元在国际使用方面远远落后于美元。与此同时，中国的人民币被视为一种潜在的货币。挑战者不久前，是只有第五、第七或第八在排名中，取决于所使用的标准.
黄金不是一种货币，但它作为一种国际储备资产与美元抗衡，因此从多样化的愿望中受益。此外，美元折旧自4月份以来，对欧元和大多数其他主要货币本身来说，黄金的美元价格上涨的部分原因之一。
1914年，随着第一次世界大战的到来，国际金本位制(大多数主要货币都可以兑换成黄金)的鼎盛时期结束了。但这一安排在1971年8月之前一直发挥着重要作用，当时尼克松总统突然终止了美元对黄金的可兑换性，这让世界大吃一惊。
然而，今天，金本位制已经不仅仅是古代的兴趣了。今年1月，特朗普提名朱迪·谢尔顿(Judy Shelton)为联邦储备委员会(Federal Reserve Board)的七位理事之一。谢尔顿以支持金本位制而享有盛誉。参议院银行委员会在7月21日投票通过了她的议案，按照党派的原则，她的任命最早可能会在9月份进行最后表决。
谢尔顿的观点超越了怀旧。“让我们回到金本位她在2009年2月写道。她赞成废除法定货币的法定货币。
但回到一个黄金货币体系是个糟糕的主意。即使低而稳定的通胀是唯一的目标，金本位制也不能实现这一点。介于1873年和1896年例如，美国和英国的总体黄金价格水平分别下跌了53%和45%，原因是新发现的黄金数量很少，直到1896年克朗代克淘金热才结束。
此外，当各国央行除了寻求价格稳定之外，追求金融稳定，并采取行动稳定收入和就业，经济表现得更好。因此，美联储在2008-12年的货币刺激政策(失业率达到9%)是正确的政策。相反，在2016至18年间，收紧政策是恰当的，当时美国失业率降至4%以下。
如果美联储转而追随黄金市场，它将在2010年收紧货币政策，延长高失业率时期，并在2018年放松政策。当冠状病毒衰退袭来时，刺激政策再次是正确的决定--但真正相信黄金的人会把近期创纪录的金价视为美联储应该积极收紧政策的信号。
还有谢尔顿的意识形态矛盾。一旦获得高层职位的前景一出现，她就反驳了她的长期哲学，即美联储应该更快地放松货币政策，这是特朗普想听到的。
如果谢尔顿加入美联储，无论是黄金价格还是对经济有利的因素，都不太可能决定她的投票结果。如果民主党总统候选人乔·拜登(Joe Biden)在11月获胜，她几乎肯定会重新与黄金挂钩，重新认识到收紧政策的迫切需要--即便经济仍然非常疲弱。但如果特朗普再次当选，她很可能会投票支持当前的货币刺激方案，即使通胀复苏。
我们已经习惯了特朗普的任人唯亲和任人唯亲，从司法部到美国邮政服务。到目前为止，美联储一直幸运地摆脱了这些灾难--但或许不会持续太久。
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