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石油输出国组织头疼,因为石油市场结构预示着过剩的回归

2020-07-31 13:38 来源: 四邻期货网
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  石油输出国组织(OPEC)和美国石油供应的增加,加上经济和原油需求复苏停滞,已将期货市场结构推回到盈余状态,上次观察是在4月和5月爆发冠状病毒大流行的石油危机期间。
 

石油市场

 

  石油输出国组织(OPEC)一直希望需求在全球创纪录的减产后能更快地复苏,但该组织对此感到头疼。该集团要么考虑进一步减产,要么在更长时间内容忍油价下跌。

 

  当即时价格低于未来价格时,过剩的市场结构对交易员来说也是一件好事,因为他们可以储存原油,希望以后能以利润转售。荷兰皇家壳牌、道达尔(Total)、埃尼(Eni)和挪威股票(Equinor)上周都公布了丰厚的交易利润。

 

  过去一周前一个月的9月布伦特原油期货价格一直以每桶2美元的折扣交易,至2021年3月,这是自5月以来的最大折扣,当时针对病毒爆发的封锁措施使全球石油需求减少了三分之一。

 

  这种结构被称为“期货价格”(Contango),通常是指近期的石油过剩,以及未来几个月需求复苏的希望。相反的结构称为逆升。

 

  Rystad Energy负责石油市场研究的负责人比约纳尔·托哈根(BjornarTonhaugen)表示:“欧佩克从8月开始增产的实验可能适得其反,因为就石油需求而言,我们仍远未脱离险境。”

 

  “市场将出现小规模供过于求的局面,到2020年12月才会再次出现赤字波动。”

 

  欧佩克没有回应置评请求。

 

  新加坡华侨银行(OCBC)经济学家豪伊·李(HowieLee)表示,市场不相信需求正在复苏,而是选择以更高的溢价继续在曲线上买入。

 

  美国和世界上其他一些地区创纪录的冠状病毒感染和死亡率,使人们担心新的病毒浪潮可能会进一步打击需求。

 

  许多交易所交易基金(ETF)也在曲线上平分多头头寸,此前一些资产管理公司因4月份美国WTI原油期货的负到期而严重受损,Lee表示.

 

  布伦特价差历来是全球生产-消费平衡和库存的良好代表(https://tmsnrt.rs/2BMrcPi).)。

 

  原油物理弱点

 

  实物石油市场也在走弱。

 

  迪拜和阿曼DME周二因需求疲软,包括来自中国的需求疲软,自5月底以来第一次向迪拜掉期折价。迪拜8月/9月的月间息差也在7月底从现货升水转为期货溢价。

 

  三名亚洲交易商表示,阿布扎比、伊拉克和卡塔尔的评级都出现了低于官方销售价格的即期折扣,一些货物仍未售出。

 

  几位专注于中国的贸易商表示,由于利润率疲弱、港口长期拥堵、洪水严重和原油进口配额有限,中国最大买家的需求有所放缓。

 

  在欧洲,美国出口的上升也压低了现货价格。

 

  荷兰国际集团(ING)的沃伦·帕特森(Warren Patterson)表示:“美国生产商正在恢复以前关闭的油井.考虑到令人失望的需求,这增加了市场恢复库存的可能性.”

 

  美国原油出口上周已升至每日320万桶,为5月中旬以来的最高水平.美国春季减产的主要原因是页岩井被堵住了,但没有完全关闭。

 

  交易商表示,二叠纪盆地心脏地带得克萨斯州米德兰(Midland)的WTI本周跌至低于基准期货的交易价格,因成交量回升至市场。

 

  联合ICAP的斯科特·谢尔顿(ScottShelton)表示:“在过去几个月出现的大规模买入之后,市场最肯定地感受到了中国购买结束的影响。”

 

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