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中国生猪期货即将上市,但面临巨大挑战

2020-08-04 15:48 来源: 四邻期货网
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  中国期待已久的生猪期货合约已经准备就绪,为世界上最大的猪肉行业提供了一个重要的对冲工具,该行业一直受到非洲猪瘟爆发的影响,这场疫情摧毁了畜群,导致猪肉价格飙升。

 

  中国第一份活动物实物交割合同已经计划了十年,预计将在大连商品交易所(DCE)受到国内贸易商的欢迎。

 

  但是,复杂的配送物流、严格的质量控制标准、当地缺乏期货合约的经验,以及严重扭曲其他市场的零售行业,将是关键的挑战。

 

  中国每年宰杀约7亿头猪,生产超过5000万吨猪肉,约占全球猪肉产量的一半。生猪和猪肉生产商传统上依赖于确定数量和交货要求的合同,但对成本几乎没有控制权或洞察力,尤其是在未来几个月。

 

  (附图:中国猪肉产量与世界猪肉产量之比这里)
 

中国猪肉产量与世界猪肉产量之比

 

  非洲猪瘟的广泛爆发清楚地表明了这种缺乏成本控制的情况。自2018年以来,非洲猪瘟已将猪群减少了近一半,并扰乱了全国各地的生猪和猪肉供应。

 

  生产者现在正在重建牛群,截至6月底,平均猪肉价格为3.3996亿头,但猪肉平均价格仍接近历史高点,因此推出透明定价和套期保值工具是一个值得欢迎的发展。

 

  (附图:中国猪肉价格-这里)
 

中国猪肉价格

 

  “养猪业是巨大的,但不是强大的。当价格上涨时,每个人都做得很好,但当价格下跌时,每个人都会受到影响这不健康。“你不可能永远跟上这一趋势,”中美商品数据分析公司首席执行官吉姆·黄(JimHuang)表示。他补充称,该行业“迫切需要”这份合同。

 

  监管机构在4月份批准了生猪期货,据两位分析师估计,该市场预计价值在20-30万亿元人民币(3.29万亿英镑)左右,成为中国最大的大宗商品期货产品之一。

 

  跨栏

 

  根据DCE的规格草案,每批16吨的生猪合同规模将为110至140头生猪。这将限制如木园食品(Mu源Foods)等大型生产商的供货。002714.SZ)和新希望刘河000876.SZ。

 

  该合同符合中国国内现货市场的正常交易规模,DCE的一位代表在给路透社的书面答复中表示,该合同能够满足大多数生猪养殖者、贸易商以及上下游企业的套期保值需求。

 

  预计对冲者将主要是规模化养猪品种的大型生产者,以及购买活猪和出售肉类的屠宰场,使他们更容易受到价格风险的影响。饲养混合品种的小农不太可能拥有对冲所需的规模。

 

  该合约规模庞大,也将限制中国散户投机者的参与,他们在其他期货合约中占据主导地位。

 

  三位知情人士表示,配送仓库很可能位于河南、山东、湖北、安徽和江苏等主要生产省份,他们拒绝透露姓名,因为他们没有被授权与媒体交谈。

 

  分析师表示,远离交货地点的生产商可能面临更高的成本。

 

  但DCE表示,中国的生猪贸易已转向以省级运输为主,而非全国范围的大规模运输。

 

  几家生猪生产商已经向DCE提交了交付仓库批准申请,两家生产商和一位顾问告诉路透社。他们还组建交易团队,进行市场研究和咨询外部专家。

 

  “这是很新的东西,我们将使用它,但不是大规模的一开始,”一位大型养猪场的经理说,他拒绝透露姓名,因为他不被允许与媒体交谈。

 

  DCE的代表说,交易所已经开始检查和模拟选定仓库的交付,许多大型生猪生产商已经提交了交付仓库的申请。

 

  已经在交易猪饲料成分玉米DCCcv 1和大豆DSMcv 1期货的饲料行业也有可能进行交易。

 

  “它们是由生猪市场驱动的价格,将很容易地转移到那里的数量,”黄说。

 

  DCE代表还说,他们收到了包括生产商、原料企业和屠宰企业在内的行业参与者对合同的“积极回应”。

 

  交易员表示,由于猪肉价格是衡量中国通胀的一种衡量标准,合约波动会带来风险。

 

  (附图:中国猪肉价格上涨与通货膨胀有着巨大的相关性-这里)
 

中国猪肉价格上涨与通货膨胀有着巨大的相关性

 

  对该行业期货交易的了解有限是另一个障碍,尽管DCE代表表示,该交易所已经举办了生猪期货培训课程。

 

  东方期货分析师李慕宇表示:“在上市初期,应开展广泛的期货知识培训。”“这是为了避免缺乏行业参与,(在这种情况下)只有投机性资本,脱离了基本面。”

 

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