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沪铜周报 | 利多占据主导,铜价短期预计持续偏强

2020-07-13 15:22 来源: CFC金属研究
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  观点汇总

 

  利多:

 

  1、尽管疫情仍有反复,但全球经济形势向好的态势仍在继续;

 

  2、海外需求持续恢复,LME库存持续下行,国内库存维持低位;

 

  3、海外投机资金偏向多头,市场做多情绪上升。

 

  利空:

 

  1、施工逐渐进入淡季,加上消费动能减弱,需求可能会有一定幅度的阶段性回落;

 

  综合而言,现阶段利多占据主导,铜价下行尚缺乏主导性力量,因此,铜价近期仍会以偏强态势运行。但从技术层面看,加速上涨之后可能会面临一定调整压力。

 

  期权:

 

  铜价近期以偏强为主,可以考虑卖出虚值看跌期权。

 

  操作策略:

 

  投机资金多单建议逢高逐步减仓止盈,然后轻仓持有;期权策略可以先卖出CU2008P46000。

 

  风险提示:需求回落超预期、供给恢复超预期

 

  一、行情综述

 

  上一周,铜基本面维持偏强态势,铜价进一步上涨,沪铜主力合约最高逼近52000元/吨整数位,再度呈现加速上涨态势。

 

  二、价格影响因素分析

 

  1、国际宏观:经济复苏遇波折 市场存一定分歧

 

  海外新增确诊病例数仍在不断走高;中美及欧美贸易摩擦不断;美国要求退出世卫组织。

 

  美国方面,受疫情影响经济开放放缓,美联储或较长时间内给予政策支持。

 

  欧洲方面,欧盟委员会再次下调增长预期,未来两年或面临通缩风险。

 

  总体来看,海外疫情仍在快速蔓延,经济复苏进程波折,短期内通胀难以大幅走高,此外,贸易摩擦反复,但金融市场较为乐观,市场存有一定分歧。

 

  2、国内宏观:经济形势持续好转

 

  中国6月末外汇储备报31123.3亿美元,环比增加106.38亿美元,为连续3个月回升;6月末黄金储备报6264万盎司(约1948.32吨),与上个月持平;中国6月CPI同比涨2.5%,预期涨2.6%,前值涨2.4%;6月PPI同比降3%,预期降3.1%,前值降3.7%。

 

  外交部副部长乐玉成在中美关系视频对话上致辞:美国企业仍然最青睐中国大市场,中国美国商会近期调查显示,84%美企不愿撤离中国,38%企业将保持或增加对华投资。商务部、市场监管总局进一步完善外商投资信息报告制度,加强和完善事中事后监管工作,从人员、资金、技术等方面给予充分保障,确保外商投资信息报告制度得到有效实施。

 

  国务院要求复制推广自贸区第六批37项改革试点经验,金融开放创新领域包括绿色债务融资工具创新等4项,贸易便利化领域包括“融资租赁+汽车出口”业务创新等7项,投资管理领域包括电力工程审批绿色通道等9项。

 

  央行联合银保监会召开金融支持稳企业保就业工作座谈会,要求各金融机构把支持稳企业保就业作为当前和今后一段时期工作的重中之重。要把握好信贷投放节奏,确保信贷资金平稳投向实体经济;要落实有扶有控的差异化信贷政策和中小微企业贷款延期还本付息政策,加大小微企业信用贷款支持力度。

 

  工信部部长在世界人工智能大会开幕式上致辞称,将加快人工智能在制造、金融、交通、医疗健康等领域应用步伐。鼓励、支持国内外产业链、上下游企业加强协同合作,加速技术成果落地应用,将创新势能真正转化为经济动能。

 

  经济在二季度逐月复苏的态势渐成。前期复工复产政策推进顺利,生产端复工复产情况较好,市场需求端持续改善。在全球经济重启、国内财政加码基建、金融开放创新领域的大背景下,二季度整体经济动能将进一步提升,GDP增幅有望大概率转正。

 

  3、基本面数据图表
 

LME和comex铜库存

精废价差

LME铜升贴水

comex1号铜非商业持仓

 

  三、期权市场动态追踪


铜主要合约期权成交持仓情况
铜主要合约期权成交持仓情况

铜期权隐含波动率表现

 

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