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沪铝周报 | 宏观情绪向好,铝价持续走高

2020-07-13 15:42 来源: CFC金属研究
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  摘要

 

  利多:

 

  1、短期来看上周上证指数涨幅7.31%,市场宏观情绪向好将对有色板块有所提振。中长期看由于疫情的影响,全球央行大放水导致货币持续宽松,在此背景下资金转移风险偏好至贵金属及大宗商品,导致此轮以铜铝为代表的有色板块价格持续上涨,目前已超过疫情前价格水平。而在国外疫情尚未完全控制的情况下,主要国家央行货币宽松政策短期难以停止。资金面对有色金属价格的推动或将持续。

 

  2、电解铝社会库存仍处去库阶段,给予多头信心支撑。

 

  3、现货货源整体略微偏紧,现货驱动期货逻辑未变。

 

  利空:

 

  1、云南、四川等地新增产能持续投产,叠加前期停产产能多数复产,供应端压力将逐渐体现。

 

  2、电解铝社会库存降幅持续收窄,且在周四社会库存增加0.1万吨,7月中下旬铝锭重回累库阶段概率较大。

 

  3、铝下游板块整体较为平稳,其中铝型材、铝箔方面订单表现较好,多数订单仍可排产至8月。铝板带及铝线缆方面新增订单减弱。7月为传统淡季,高温下下游有减产放假的计划,实际开工仍有下滑可能。预计下周铝下游周度开工有继续小幅走弱可能,开工下滑将首先体现于线缆及板带企业。

 

  基本面:供应端新增电解铝产能持续投产,叠加前期停产产能大部分重启,供应压力将逐渐凸显。而电解铝现货周库存降幅持续收窄也对形成佐证。下游订单量在进入7月之后,有明显转弱迹象。但目前现货端货源仍然偏紧,期货价格仍被现货价格走势所驱动,短期铝价难以发生较大回调。且价格被资金面推动的预期仍存,下周价格震荡偏强概率较大。唯一需要注意的是如果下周社会库存持续累增,铝价上方压力也将逐渐体现。

 

  操作策略:

 

  上周沪铝08合约再次走高,目前已位于5日均线上方,短期内震荡偏强概率较大,周内预计波动区间14450-14850元/吨,建议区间内高抛低吸。

 

  一、行情回顾

 

  沪铝主力2008合约本周震荡上行,重心再次提升。周初开于14060 元/吨,期铝价格于周一夜盘盘末探得高位14205元/吨,后多头表现信心不足,减仓离场,期铝回落至13945元/吨。周三多头强势入场,期铝价格一路上扬。截止周五下午沪铝收于14375元/吨。周度持仓减少3485手至16.5万手,周度沪铝指数持仓减少12027手至42.8万手。

 

  二、价格影响因素分析

 

  1、宏观面:经济复苏遇波折,市场存一定分歧

 

  1.1国外:经济复苏遇波折,市场存一定分歧

 

  海外新增确诊病例数仍在不断走高;中美及欧美贸易摩擦不断;美国要求退出世卫组织。

 

  美国方面,受疫情影响经济开放放缓,美联储或较长时间内给予政策支持。

 

  欧洲方面,欧盟委员会再次下调增长预期,未来两年或面临通缩风险。

 

  总体来看,海外疫情仍在快速蔓延,经济复苏进程波折,短期内通胀难以大幅走高,此外,贸易摩擦反复,但金融市场较为乐观,市场存有一定分歧。

 

  1.2国内:复工复产政策推进顺利,市场需求端持续改善

 

  中国6月末外汇储备报31123.3亿美元,环比增加106.38亿美元,为连续3个月回升;6月末黄金储备报6264万盎司(约1948.32吨),与上个月持平;中国6月CPI同比涨2.5%,预期涨2.6%,前值涨2.4%;6月PPI同比降3%,预期降3.1%,前值降3.7%。

 

  外交部副部长乐玉成在中美关系视频对话上致辞:美国企业仍然最青睐中国大市场,中国美国商会近期调查显示,84%美企不愿撤离中国,38%企业将保持或增加对华投资。商务部、市场监管总局进一步完善外商投资信息报告制度,加强和完善事中事后监管工作,从人员、资金、技术等方面给予充分保障,确保外商投资信息报告制度得到有效实施。

 

  国务院要求复制推广自贸区第六批37项改革试点经验,金融开放创新领域包括绿色债务融资工具创新等4项,贸易便利化领域包括“融资租赁+汽车出口”业务创新等7项,投资管理领域包括电力工程审批绿色通道等9项。

 

  央行联合银保监会召开金融支持稳企业保就业工作座谈会,要求各金融机构把支持稳企业保就业作为当前和今后一段时期工作的重中之重。要把握好信贷投放节奏,确保信贷资金平稳投向实体经济;要落实有扶有控的差异化信贷政策和中小微企业贷款延期还本付息政策,加大小微企业信用贷款支持力度。

 

  工信部部长在世界人工智能大会开幕式上致辞称,将加快人工智能在制造、金融、交通、医疗健康等领域应用步伐。鼓励、支持国内外产业链、上下游企业加强协同合作,加速技术成果落地应用,将创新势能真正转化为经济动能。

 

  经济在二季度逐月复苏的态势渐成。前期复工复产政策推进顺利,生产端复工复产情况较好,市场需求端持续改善。在全球经济重启、国内财政加码基建、金融开放创新领域的大背景下,二季度整体经济动能将进一步提升,GDP增幅有望大概率转正。

 

  2、基本面:消费开始转弱,库存降幅收窄

 

  供应端新增电解铝产能持续投产,叠加前期停产产能大部分重启,供应压力将逐渐凸显。而电解铝现货周库存降幅持续收窄也对形成佐证。下游订单量在进入7月之后,有明显转弱迹象。但目前现货端货源仍然偏紧,期货价格仍被现货价格走势所驱动,短期铝价难以发生较大回调。且价格被资金面推动的预期仍存,下周价格震荡偏强概率较大。唯一需要注意的是如果下周社会库存持续累增,铝价上方压力也将逐渐体现。

 

  2.1电解铝库存周度下降0.7万吨至71.2万吨

 

  7月9日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区10.9万吨,无锡地区21.6吨,杭州地区10万吨,巩义地区4.7万吨,南海地区17.1万吨,天津5.8万吨,临沂0.7万吨,重庆0.4万吨,消费地铝锭库存合计71.2万吨,周度降库0.7万吨。

 

  2.2本周现货交投较差

 

  本周现货成交较差,货源紧张状态突出。周内上海地区现货成交价在14320-14810元/吨之间,无锡地区现货价在14330-14820元/吨之间,周均价较上周上涨215元/吨附近,升水周内先抑后扬,周初升水自40元/吨附近回落至平水附近,临近周末大幅返升,至周五下午已涨至升水180元/吨附近,杭州地区现货价在14350-14830元/吨之间。货源流通偏紧状态贯穿本周,贸易商反馈自身手中持货不多,且在铝价偏强震荡背景下保值积极性不及前期,中间商虽有强烈接货意愿,但受限于持货商挺价及流通货源不多情况,接货需求难以完全满足。下游本周多表现按需采购,因铝价大幅走高,下游在自身订单转弱情况下,买货不多,临近周末备货迹象亦不甚明显。

 

  2.3持仓量持续下滑

 

  截至7月10日,上期所铝总持仓427844手,较上周439871减少12027手,铝总持仓持续下滑,目前铝价走势较强,空头交易意愿有所减弱。

 

  3、技术面:铝价仍处上升通道,波动区间14450-14850元/吨

 

  上周沪铝08合约再次走高,目前已位于5日均线上方,短期内震荡偏强概率较大,周内预计波动区间14450-14850元/吨,建议区间内高抛低吸。
 

LME铝库存

沪铝2008合约价格走势

 

  三、结论与操作建议

 

  宏观有所改善,基本面边际转弱。电解铝供应端压力已经逐渐凸显,库存降幅持续收窄。下游消费转弱迹象明显,行业消费淡季即将到来。但现货表现依然强势,短期铝价或震荡偏强,在库存进入累库阶段后,铝价上方压力或将体现。

 

  策略

 

  上周沪铝08合约再次走高,目前已位于5日均线上方,短期内震荡偏强概率较大,周内预计波动区间14450-14850元/吨,建议区间内高抛低吸。

 

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