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镍&不锈钢周报|突破之势已现,市场分歧仍存

2020-07-13 15:57 来源: CFC金属研究
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  摘要

 

  宏观面,海外疫情呈恶化之势,贸易摩擦冲突再起,市场担忧情绪仍存。国内经济持续回暖,PMI延续上升。

 

  产业方面,菲律宾镍矿供应增加,国内供需保持平稳;镍铁价格小幅下降,但在电解镍高溢价的情况下或迎来支撑;不锈钢价格小幅走高,期现价差得到一定修复。

 

  总的来说,虽然技术面上沪镍已呈突破之势,但近期镍及不锈钢更多受宏观情绪好转的带动,基本面支撑仍相对有限,后续追高应谨慎。沪镍2010合约参考区间105000-112000元/吨,SS2009合约参考区间13300-13800元/吨。

 

  操作上,近期波动加大,以区间操作为主。

 

  不确定性风险:海外疫情发展及复工情况、镍资源进口情况

 

  一、行情回顾

 

  本周镍价呈冲高回落之势,依然是宏观面主导镍价的走势,周五夜间大幅回暖。不锈钢在经历了前期的回暖之后,本周上行之势暂缓,涨幅较小。沪镍主力合约2010报收于105450元/吨,周跌0.37%。LME三月期镍收于13560美元/吨,周涨4.51%。不锈钢主力合约2008报收于13405元/吨,周涨0.19%。
 

NI2010盘面走势

 

  二、价格影响因素分析

 

  1、宏观面

 

  1·1、国外:经济复苏遇波折,市场存一定分歧
 

美元指数

 

  海外新增确诊病例数仍在不断走高;中美及欧美贸易摩擦不断;美国要求退出世卫组织。

 

  美国方面,受疫情影响经济开放放缓,美联储或较长时间内给予政策支持。

 

  欧洲方面,欧盟委员会再次下调增长预期,未来两年或面临通缩风险。

 

  总体来看,海外疫情仍在快速蔓延,经济复苏进程波折,短期内通胀难以大幅走高,此外,贸易摩擦反复,但金融市场较为乐观,市场存有一定分歧。

 

  1·2、国内:PMI持续回升,经济运行稳定
 

国内CPI

 

  标普确认中国A+/A-1评级,前景展望稳定。标普称,未来几年相较于其他中等收入经济体,未来3至4年,中国将保持高于平均水平的整体GDP增长。

 

  5月份,国有企业营业总收入环比增长4%,恢复至去年同期水平的98.6%;利润总额环比增长251.1%,恢复至去年同期水平的94.5%;5月末,国有企业资产负债率64.6%,增长0.4个百分点。1-5月我国服务进出口总额18686亿元,同比下降14.6%;其中,出口7592.6亿元,下降2.3%;进口11093.4亿元,下降21.5%。

 

  中国6月官方制造业PMI为50.9,预期50.4,前值50.6;其中,生产指数、新订单指数分别为53.9、51.4,均高于临界点。6月非制造业PMI为54.4,前值53.6;综合PMI为54.2,前值53.4。中国6月财新制造业PMI为51.2,为今年以来最高,连续两个月处于扩张区间,预期50.5,前值50.7。

 

  财政部、税务总局:自2020年1月1日起至2024年12月31日,对在海南自贸港工作的高端人才和紧缺人才,其个人所得税实际税负超过15%的部分,予以免征。自2020年1月1日起至2024年12月31日,对在海南自贸港工作的高端人才和紧缺人才,其个人所得税实际税负超过15%的部分,予以免征。

 

  银保监会发布《保险资金参与国债期货交易规定》,并同步修订《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》。其中明确:险资参与国债期货、股指期货交易应以对冲风险为目的,不得用于投机目的。

 

  总的来说,国内经济在后疫情时代持续修复,各项宏观经济指标保持上升,供需两侧同步向好。6月中旬局部地区疫情虽有所反弹,但对经济全局影响较为有限,经济活动正常化步伐持续。

 

  2、基本面

 

  2·1、供需保持平稳,电解镍溢价上升

 

  镍矿方面,本周镍矿价格保持稳定,市场供需保持平稳。菲律宾镍矿供应量已经能见到明显的增加,国内镍矿港口库存保持较平稳的状态。

 

  镍铁方面,本周高镍铁成交价小幅下降,总体成交在960-970元/镍的水平。目前镍铁的价格更多受成本支撑,下游需求并未明显体现。不过,随着镍价的上涨,电解镍的高溢价也将给镍铁价格带来支撑。

 

  库存方面,截止7月10日,LME库存23.47万吨,较上周增加0.04万吨,国内期货库存2.95万吨,较上周增加0.01万吨。
 

镍矿港口库存

 

  升贴水方面,近期由于镍价的上涨,下游接货意愿有所下降,国内镍现货总体呈平水状态。而LME3月镍升水小幅下降。

 

  不锈钢方面,虽然期货盘面持续强势,但不锈钢现货报价仅小幅走高,主要由于前期不锈钢期货持续呈贴水状态。本周市场成交略有改善,但需求总体不旺,不过由于近期市场到货的问题,库存继续走低。据百川数据,无锡、佛山不锈钢库存总量合计64.80万吨,较上期呈现2.19%的降幅比率。
 

不锈钢现货价格

 

  2·2、持仓情况
 

LME镍持仓

 

  截止7月10日,LME镍总持仓为20.2万手,总持仓水平较上周减少0.18万手。国内方面,截止6月24日,上期所镍总持仓26.6万手,总持仓水平较上周减少0.20万手,上期所不锈钢总持仓4.89万手,总持仓水平较上周增加0.60万手。

 

  策略

 

  宏观面,海外疫情呈恶化之势,贸易摩擦冲突再起,市场担忧情绪仍存。国内经济持续回暖,PMI延续上升。产业方面,菲律宾镍矿供应增加,国内供需保持平稳;镍铁价格小幅下降,但在电解镍高溢价的情况下或迎来支撑;不锈钢价格小幅走高,期现价差得到一定修复。总的来说,虽然技术面上沪镍已呈突破之势,但近期镍及不锈钢更多受宏观情绪好转的带动,基本面支撑仍相对有限,后续追高应谨慎。沪镍2010合约参考区间105000-112000元/吨,SS2009合约参考区间13300-13800元/吨。

 

  操作上,近期波动加大,以区间操作为主。

 

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