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尿素期货周报(7.13-7.20)

2020-07-20 18:13 来源: 四邻期货网
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  本周尿素期货冲高回落。截至周五UR2009合约收盘价1528元/吨,周下跌1.42%,振幅2.46%,最高价1562元/吨。尿素下游工业需求缓慢回升,低日产让库存持续减少,基本面的稳定让尿素一度反弹至1562。随着企业检修的结束,各地企业复产带来日产量走高,尿素期货在周二大幅震荡后接连走低。连续3个交易日的高开低走下跌打击市场做多热情,尿素成交量、持仓量明显下降。尿素供应端本周按照预期回升,日产量14.80万吨,环比上周增加0.54万吨;开工率70.58%,环比上周增加2.57%,重回20%上方。本周日产量出现近期最大增幅,主要产地山东、山西、内蒙古因为企业结束检修产量分别增加0.15、0.17、0.35万吨。现货市场有走弱迹象,主产地累计下跌5-10元/吨。工业需求方面,复合肥预期内走高,本周42.00%,环比增加1.25%;三聚氰胺开工率60.52%,环比下降3.11%。供应低位,复合肥需求持续回升,尿素库存在淡季继续减少,复合肥库存走高。截至今日,尿素企业库存25.96万吨,环比下降3.54万吨;复合肥企业库存56.20万吨,环比增加1.95万吨。尿素港口库存因为出口的需要,本周13.58万吨,环比增加0.73万吨。尿素行业整体库存规模不大,企业没有出货压力,这也是支撑一段时间来尿素多头的信心。7月以来市场行情随着价格反弹趋于清淡,尿素期货持仓量持续减少,半个月以来下降幅度42%。如今1530已经接近上一轮空头的持仓成本,持仓量的下滑短期内预计会停止。周五收盘后新一期印标结果发布,价格并不理想,厂家接货意愿不强,给下周行情带来隐患。日产量低谷已经过去,从企业复产计划看,下周供应端稳定,直到7月底会再次迎来一轮企业复产。秋季肥生产暂未启动,复合肥开工回升带来的尿素需求增长现阶段还不会继续扩大。维持看空尿素市场的观点,同时关注印标出口情况和供应端的企业复产。

 

  期货动态

 

  本周尿素期货冲高回落。农需淡季遭遇供给端的持续低日产,期货延续上周的强势,最高冲到1560上方。不过尿素供给端回升预期确定,不支持尿素继续走高,盘中触及1562后就快速翻绿。随后连续三个交易日的高开低走给多头行情降温。周四尿素日产量出现近期最大反弹,期货继续下跌回到1530下方。国内现货市场本周普跌,但跌幅不大,主产地山东、河南等地有5-10元下调。周五印标结果没能超预期,下周行情预计维持弱势。本周UR2009合约收盘价1528元/吨,周下跌1.42%,振幅2.46%,最高价1562元/吨。
 

尿素价差

 

  合约持仓方面,UR2009持仓量本周继续减少,当前5.71万手,环比下降1.23万手。7月以来尿素09合约持仓量累计减少4.15万手,下降幅度-42.0%。伴随着持仓量下降,本周前五净持仓-25369手,环比下降5274手;前二十净空单-26657手,环比下降6680手。多空双方都有大幅减产。

 

  尿素供应端

 

  根据氮肥工业协会数据,本周国内尿素日均产量14.81万吨,环比上周的14.27万吨增加0.54万吨,同比去年同期日产15万吨减少0.19万吨。开工率70.58%,环比上周的68.01%上升2.57%。其中煤头企业开工率69.5%,环比上周的65.92%上升3.58%,气头企业开工率73.56%,环比上周的73.78%下降0.22%,小中颗粒开工率68.3%,环比上周的67.47%上升0.83%,大颗粒开工率62.42%,环比上周的52.87%上升9.55%。本周日产量出现近期最大增幅,主要产地山东、山西、内蒙古因为企业结束检修产量分别增加0.15、0.17、0.35万吨。

 

  上半年煤头尿素成本整体低于2019年。动力煤Q1、Q2均价较2019年分别下降 6.2%、7.3%。无烟煤Q1、Q2均价较2019年分别下降9.7%、14.7%。7月以来动力煤价格持续稳定,无烟煤、褐煤等原料煤暂无调价。2020年上半年提前执行淡季气价,气头尿素成本下降。整体来看,我国天然气市场预计仍处于紧平衡状态,对尿素行业来说全年供应趋于宽松。本周液化天然气价格有50元/吨下调,预计7月稳中有降。

 

  上半年尿素生产受益于原料端价格走低而下降,但幅度不及产品端价格下调,尿素2020Q1、2020Q2利润同比2019年分别下滑24%、23%。下半年尿素进入淡季后,将压缩高成本产能利润。本周尿素原料端稳定,产品端下跌10元,企业生产利润经测算减少10元/吨。

 

  合成氨本周价格上涨,环比上周增加60元/吨。山东临沂地区尿素累计下跌35元/吨,合成氨-尿素价增加至935元/吨,环比缩小95元/吨。国内甲醇市场价格本周下调5元/吨,山东地区现货甲醇-尿素价差减小至-25元/吨。随着尿素现货走低,生产尿素的效益在走低,甲醇-尿素价差或会迎来负转正的机会。

 

  尿素需求端

 

  复合肥方面,复合肥企业本周开工率在42.00%,较上周回升1.25%,连续3周回升。尿素库存方面,日产量有所恢复,而下游需求阶段性增加,尿素企业库存还在下降。本周企业库存25.96万吨,较上周减少3.54万吨,企业没有库存压力。近期有印标出口机会,港口库存开始增加,本周13.58万吨,环比增加0.73万吨。复合肥企业开工率连续三周回升带动库存的走高,本周库存56.20万吨,环比上周增加1.95万吨,同比2019年低3.8万吨。

 

  氯基、硫基复合肥价格本周有4-6元下调,原材料合成氨走高,尿素下跌。经测算,氯基、硫基复合肥利润分别减少9元/吨、6元/吨。

 

  三聚氰胺方面,本周国内三聚氰胺开工率在60.52%,环比下降3.11%。三聚氰胺价格小幅上涨50元,下游贸易商拿货增多,预计价格短期维持坚挺。行业整体效益较差,外采三聚氰胺企业普遍处于亏损状态。

 

  尿素出口与国际市场

 

  国际尿素市场以涨为主,散装小颗粒中国FOB价格229.0美元/吨;阿拉伯海湾价格230.0美元/吨;波罗的海价格211.0美元/吨。大颗粒市场以涨为主,散装大颗粒中国FOB价格上调2.5美元/吨,伊朗价格上涨2.5美元/吨,阿拉伯海湾近期表现强势,本周上调1.0美元/吨。7月17日印度MMTC招标,共收到15家供货商总投标量205.7万吨。东海岸最低报价240.5CFR,西海岸最低报价242.5CFR。招标价略低于国内产地价格,企业出口积极性预计不高。

 

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