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【PVC周报】拉涨过快,价格回调,空间有限

2020-07-21 17:41 来源: 四邻期货网
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  基本面

 

  本周国内PVC企业开工负荷略有下行,内蒙亿利、中谷矿业、山西榆社、泰州联成检修,检修损失量略增。据卓创数据显示,PVC整体开工负荷77.48%,环比下降0.5%。
 

PVC开工率

 

  7月检修工厂不少,预计检修损失量在17.4万吨,比6月减少2万吨,同比增加0.7万吨。预计7月国产量比6月增加约8万吨。

 

  进出口端

 

  本周,亚洲PVC市场报盘上调,CFR远东报盘涨至820-822美元/吨;CFR东南亚报盘涨至820-822美元/吨;CFR印度报盘涨至860-862美元/吨。本周亚洲市场价格上调,主要是由于市场虽恢复缓慢,但发展方向向好,需求逐步恢复,另外原料价格走高,成本支撑力好,因此本周亚洲市场报盘上调。

 

  台湾台塑公布2020年8月份PVC船货报价,价格上调20美元/吨,FOB台湾780美元/吨,CIF中国参考810美元/吨,CIF印度报860美元/吨,500吨以上没有优惠。外盘价格大幅上调,内蒙企业表示可以尝试出口。进口货报盘偏高,目前进口窗口已经关闭,进口价格大约在6800元/吨。目前了解,4月17日开始陆续有进口货源到港,5-7月进口量增量可能有20-25万吨。5月进口货到港数量有限,6月开始到货逐渐增多。

 

  需求端

 

  下游工厂

 

  -- 华东:华东需求整体向好,原料库存下降0.5天,开机率上升1.2%,成品库存小幅累积0.8天,订单小幅上升0.2天。原料库存中除去板材和发泡略有增加,其他均有所下滑,板材下滑最为明显,下降6.6天;开机率中软制品有所提升,其他变化不大;成品库存型材增加明显,其他变化不大;各行业订单天数变化不大,板材、电缆略有下滑,其他行业有所上升。

 

  -- 华南:开工率和订单天数继续提升。下游消耗原料库存为主,原料库存下降2.1天,开机率上升1.2%,成品库存下降1.3天,订单天数上升3.7天。本周华南成交一天比一天弱,下游备货有启动的可能,原料库存低的企业备货需求越来越强烈。

 

  -- 华北:刚需存支撑。原料库存上升0.5天,与去年同期持平,开机率上升12%,成品库存下降0.9天,订单天数持平,均低于去年同期水平。

 

  贸易商

 

  华东基差从-50走强至平水,整体基差偏弱运行,平水附近有套利商开始入市采购。

 

  库存端

 

  本周上游工厂剩余可售库存继续去化,较上周下降1.15万吨,上游工厂几乎无出货压力,略低于去年同期库存水平。

 

  7月,上游工厂检修依然不少,主要集中在内蒙地区,对华南地区影响较大,华南现货可能会延续偏紧的状态。7月库存难以大量累积。乌鲁木齐疫情有严重态势,目前来看对PVC影响有限,未来对新疆PVC企业的影响还有待观察,是否会影响发货,是否会影响烧碱运输,从而影响PVC开工。另外螺纹、玻璃、建材等有启动迹象,对PVC可能会有一定利好带动。

 

  本周PVC调研华东仓库样本库存小幅累积,较上周增加2800吨,增幅1.2%,当前库存低于去年同期水平。总库存24.4万吨,其中在途量减少690吨,在库增加3500吨。

 

  本周华东中游仓库库存小幅累积,在途量略有减少,在库量有所累积,小仓库在途量有所增加,大仓库在途量减少。上周华南去库1.65万吨,据悉本周华南仓库继续去库0.4万吨左右。目前来看华东在途量小幅减少,预计7月大幅累库比较困难,可能维持小幅累库。

 

  乌鲁木齐疫情影响

 

  新疆的PVC产能占全国总产能的17%,工厂一般都是自有电石,只有新疆宜化会外采一部分中泰的电石,那么对PVC的影响只能通过三个途径:

 

  第一,就是影响石灰石和焦炭(新疆没有兰炭)的运输,导致电石供应跟不上;

 

  第二,影响烧碱运输,导致液碱胀库,倒逼PVC降负;

 

  第三,影响PVC运输,导致消费地到货偏少,供应偏紧。目前来看,对新疆PVC工厂生产运营几乎不构成影响。继续关注疫情变化,保持关注。

 

  核心观点

 

  本周PVC价格冲高回落,09盘面价格从6720回调至6510,华东现货从6670走弱至6510,基差从-50走强至平水左右;华南价格较为坚挺,跌幅不及华东,价格从6825跌至6625,华南-华东价差小幅走扩;华北价格从6400跌至6250,华东-华北价差小幅走缩。

 

  从库存流转来看,上游工厂库存继续去化,整体预售,无销售压力;华东库存小幅累积,据悉华南库存小幅去化,整体库存累积有限;下游原料库存继续下降,随着时间推移会触发备货需求。

 

  从供应端来看,7月上游工厂检修依然不少,虽然力度不及6月,但是整体供应增量也有限,预计表需环比增速3.5%。

 

  从需求端来看,浙江地区18日宣布出梅,预示着南方地区雨季就快过去,户外施工的需求会有所增长,从螺纹、水泥、建材数据可以看到一些需求增长。而从PVC自身需求来看,南方下游企业订单和开机率持续向好,原料库存持续下降,本周华南价格相对坚挺,成交走弱明显,而华东地区稍微放低价格,我们会看到成交量的增长,点价成交增多,部分原料库存低的下游会有补库需求。

 

  目前PVC找不到明显的利空指标,从价格上下边际来看,上涨空间也比较有限。目前山东地区外购电石PVC生产成本大约在5400,进口成本大约在6880。

 

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