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铅锌月报 | 沪锌震荡偏强,沪铅维持震荡

2020-08-03 10:33 来源: CFC金属研究
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  摘要

  锌:

 

  利多:

 

  1、  部分规模以上冶炼厂检修维持,供应端压力尚未体现,现货升水较为坚挺。

 

  2、  TC价格费持续上调,叠加锌锭社会库存持续下降,对锌价形成支撑。

 

  3、  宏观情绪依然偏乐观,叠加较为宽松的货币政策,给与有色板块上行空间。

 

  利空:

 

  1、受高温天气影响,部分终端用户陆续开始放假,镀锌市场需求整体相对疲软。

 

  2、上周锌价上涨幅度过高,下游畏高情绪渐浓。同时谨防多头获利离场带来的价格回调风险。

 

  铅:

 

  利多:

 

  1、冶炼厂现货略微偏紧,叠加废电瓶货源偏紧,现货市场货源整体偏紧。

 

  2、上期所库存库存连续两周下滑给与铅价一定支撑。

 

  3、电池厂近期库存消化速度提高,新电池消费有回暖迹象,消费预期有所改善。

 

  利空:

 

  1、  原再生冶炼厂开工率环比提升,供应压力预期仍存。

 

  2、  下游消费较去年同期相比仍然较差,下游仍以去库为主。

 

  基本面:

 

  锌:宏观情绪转好,锌价大幅走高。目前国内加工费再次小幅上调,冶炼厂生产意愿持续提振,由于检修的缘故,供应端压力尚不明显。消费端整体偏弱,但出口订单有所改善。基本面整体尚可,须警惕多头获利离场带来的价格回调风险。

 

  铅:沪铅基本面边际转好,冶炼厂现货货源整体偏紧。废电瓶供应仍然紧张对现货价格支撑较强。消费端略有改善,主要体现在铅蓄企业去库速度有所提升,同时上期所库存连续两周下滑。但技术面看,本周呈现缩量上涨趋势,短期或有回调风险,中期走强概率较大。

 

  操作策略:

 

  宏观情绪有所改善,基本面略有改善。沪锌震荡偏强,沪铅震荡为主。沪锌2009合约周运行区间18700-19300元/吨附近,建议逢低做多。沪铅2009合约周运行区间15500-16000元/吨附近,建议区间内高抛低吸。

 

  一、行情回顾

 

  本周沪铅价格一路走高,报收5连阳。周初,由于铅基本面相对乐观,加之宏观情绪向好,铅价震荡上行,高位探至15785元/吨,刷新今年以来新高。截止周五,沪铅报于15705元/吨,周涨幅4.87%。本周沪锌震荡上行,重心持续抬升。周一主力合约围绕18000元/吨一线偏强震荡,周二锌价快速冲高至18530元/吨,之后有所回落。临近周末,锌价再次拉涨,一度逼近19000元/吨。截至收盘,主力合约收于19080元/吨,周比大涨6.53%。

 

  二、价格影响因素分析

 

  1、宏观面:经济刺激仍可期待,市场情绪偏于乐观

 

  1.1国外:经济刺激仍可期待,市场情绪偏于乐观

 

  中美摩擦加剧,欧美分歧尚存,市场虽有担忧,避险情绪仍保持平稳。

 

  美国疫情持续恶化,经济重启或受阻,美联储维持宽松,新版刺激法案仍可期待。

 

  欧盟推出复苏基金,经济数据有所回暖,市场情绪受到提振。

 

  总之,虽然目前经济状态仍未恢复,但后续财政与货币双重刺激仍值得期待,市场对于经济前景偏向于乐观。

 

  1.2国内:经济持续稳步回升,多措施并举提振消费

 

  工信部:多措并举提振消费,全面实施内外销产品“同线同标同质”,加大公交、出租车等公共领域置换新能源汽车力度,开展新能源汽车下乡活动;推动制造业重大项目加快投资,加快5G等新型基础设施建设,推动制造业数字化网络化智能化转型。

 

  发改委:加快落实新型城镇化建设补短板强弱项工作,有序推进县城智慧化改造;加快5G网络规模部署和商业应用,推进工业、交通、物流等重点领域物联感知设施部署,探索开展无人机、机器人运转所需配套设施建设。

 

  中国6月规模以上工业企业利润同比增11.5%,前值增6%;1-6月份,全国规模以上工业企业实现利润总额25114.9亿元,同比下降12.8%。6月份工业企业利润增速继续加快,钢铁、油气开采、石油加工、有色等重点行业利润改善明显;工业企业利润增速实现由降转升,绝大多数行业利润增速回暖,装备制造业、高技术制造业利润显著改善。

 

  国家领导人在亚投行第五届理事会年会视频会议开幕式上致辞,强调亚投行应该成为促进成员共同发展、推动构建人类命运共同体的新平台。解决经济全球化进程中出现的矛盾,各国应该努力形成更加包容的全球治理、更加有效的多边机制、更加积极的区域合作。

 

  四部门联合印发通知要求做好2020年降成本重点工作,着力从落实税收减免政策、落实相关收费基金减免政策、降低企业宽带和专线平均资费、坚决整治涉企违规收费等四方面,确保既定减税降费政策落地落实。

 

  财政部、生态环境部、上海市政府近期共同发起设立国家绿色发展基金,首期总规模达到885亿元,重点是聚焦长江经济带沿线的绿色发展。

 

  中共中央政治局:财政政策要更加积极有为、注重实效,保障重大项目建设资金;货币政策要更加灵活适度、精准导向,保持货币供应量和社会融资规模合理增长,推动综合融资成本明显下降。

 

  经济的信心有所改善,悲观情绪继续减弱。目前国内经济运行已基本恢复正常,社会生活恢复正常,经济出现较为普遍的赶工现象。三季度经济增速预期继续提高,幅度明显,表明市场对疫情经济冲击的前期过度悲观看法,继续得到修正。在多项措施提振消费的情况下,预计下半年经济增速将恢复正增长。

 

  2、基本面:供应趋于稳定,消费略有好转

 

  2.1 加工费有所抬升,开工率略有回升

 

  根据万得07月24日数据显示,锌外矿加工费小幅收涨,报收155美元/吨。南方平均加工费上涨至5100元/吨,北方加工费上涨至5300元/吨。目前矿石供应基本恢复正常,加工费开始回升。前期检修炼厂部分恢复正常,开工率略有回升。

 

  2.2 国内铅锌库存小幅减少,国外铅锌库存大幅增加

 

  截止于07月31日,本周上期所锌库存较上周减少841吨至88347吨;各地社会锌锭库存减少0.15万吨至16.81万吨,LME锌库存增加33550吨至188050吨。07月31日,上期所铅库存较上周减少2498吨至32938吨。LME铅库存增加9975吨至117575吨。

 

  2.3 铅现货交投一般,锌现货交投转弱

 

  本周现货主流运行于15150-15800元/吨。据SMM了解,本周期铅延续上行,冶炼厂散单量较少, 截止周五市场散单(交割品牌)对SMM1#铅均价平水到升水100元/吨出厂。贸易市场,市场交投一般,截止周五,国产铅普通品牌铅对2008合约平水到升水50元/吨报价;再生铅市场,铅价震荡走高,尽管废电瓶价格高企,但企业生产利润有所修复,截至周五,再生精铅主流报价对SMM1#铅均价贴水100~150元/吨出厂;消费端,从市场反馈看,价格仍处于相对高位,下游企业不会做投机性备库,更多采购以刚需为主。

 

  本周随着锌价震荡走高,上海现货市场交投转弱,现货升水高位回落,截止周五,普通品牌锌基本对2008合约报升水60~70元/吨,双燕报升水70~80元/吨,市场目前进口锌报价较少。周初,由于汛情导致物流运输受到影响,部分锌锭到货受到影响,导致上海地区流通货源相对紧张,加之周初,下游低位刚需采购意愿尚好,现货升水震荡上行,普通锌品牌一度对2008合约升水90~100元/吨,但好景不长,后几日随着价格继续走高,下游多以观望为主,贸易商高价出货意愿抬头,又逢月末因素,现货升水高位回落。进入下周,重点关注内外比价上修情况,本周海外仓库持续交仓,若进口比价打开,或有部分进口锌锭流入,国内现货升水或走势相对平稳,另近期随着价格走高,部分冶炼厂成品库存货源开始陆续发货,重点关注炼厂最新到货情况。

 

  3、技术面:沪锌下方支撑较强,沪铅上方压力仍存

 

  沪锌2009主力合约,在18000元/吨附近支撑较为明显,预计周内在18700-19300元/吨附近震荡。

 

  沪铅2009主力合约,在16000元/吨上方压力较为明显,预计周内在15500-16000元/吨附近震荡。
 

LME铅锌库存

社会锌锭库存

沪锌持仓量

沪锌主力合约价格走势

 

  三、结论与操作建议

 

  宏观情绪改善,消费边际转好。沪锌TC加工费再次小幅上调,冶炼厂生产意愿持续提振。消费端整体偏弱,但出口订单有所改善。基本面整体尚可,须警惕多头获利离场带来的价格回调风险。沪铅冶炼厂现货货源偏紧,叠加废电瓶供应仍然偏紧,现货价格较为坚挺。同时铅蓄企业去库速度有所提升,上期所库存连续两周下滑,消费略有改善。但技术面看,本周呈现缩量上涨趋势,短期或有回调风险,中期走强概率较大。

 

  策略

 

  沪锌2009合约周运行区间18700-19300元/吨附近,建议逢低做多。

 

  沪铅2009合约周运行区间15500-16000元/吨附近,建议区间内高抛低吸。

 

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