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【PP周报】库存偏低VS弱预期,09合约震荡对待

2020-08-04 10:16 来源: 四邻期货网
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  行情回顾

 

  PP产业链周度价格变动

PP产业链周度价格变动

 

  备注:周报里面的基差为油制拉丝基差

 

  本周主力09合约上涨至7635(+3.62%),01合约上涨190至7332(+2.66%);华东油制拉丝上涨125至7750,华南油制拉丝上涨115至7765,华北拉丝上涨150至7700,华东高熔共聚维持8150不变,华东注塑上涨90至7765,华东纤维维持7700不变。
 

本周主力09合约价格

 

  拉丝成交价格追随盘面上涨;华北拉丝资源较为紧张,价格回暖明显;华东的进口货源偏紧,低价货源难寻。
 

拉丝成交价格

 

  低熔共聚成交价格坚挺,高熔共聚受需求低迷影响,涨幅有限,高低熔价差有所收窄。
 

低熔共聚成交价格

 

  华东市场注塑需求依旧不足,涨幅有限,华北、华中、华南价格有所回暖,从调研数据来看,注塑行业的近期订单数有所好转。
 

华东市场注塑

 

  受纤维排产比例增加的影响,纤维价格整体涨幅有限,需求目前依旧稳定。

 

  基本面


                                                             2020年国内投产装置

 

公司

地址

产能

投产时间

最新动态

原料

影响合约

浙江石化

舟山

90

2020.01

已投产

 

恒力石化二期

大连

40

2020.03

已投产

 

利和知信

河北

30

2020.03

已投产

外采丙烯

 

中科炼化

湛江

20

2020.09

 

01合约

辽宁宝来

辽宁

60

2020.07

计划8月初开车

01合约

中科炼化

湛江

35

2020.09

 

01合约

中化泉州

泉州

35

2020.09

 

01合约

万华化学

烟台

30

2020.1

可能推迟

丙烷

01合约

大庆联谊

大庆

55

2020.1

推迟

 

01合约

 

  国产供应面

PP装置检修损失量

PP产量

拉丝排产季节性

装置停车比例

 

  短期

 

  本周检修量损失量6.73万吨,本周新增徐州海天、中原石化2线、燕山石化2线、大唐多伦检修,海天石化、大唐多伦计划检修,周内巨正源、,茂名石化一线等装置恢复开车,环比上周减少16%;下周延长中煤、中煤榆林、宁夏宝丰恢复开始,检修量会进一步减少,供应环比会有所增加。

 

  中长期

  8月份开始检修量逐步减少、国产量环比有所增加,新装置方面,辽宁宝来计划月初开车,不过考虑到新开装置的稳定性,真正对市场造成冲击要等第四季度。

 

  进口端
 

盘面进口利润

PP进口量

 

 

2020年6月

2020年1-6月

 
 

共聚

均聚

总计

共聚

均聚

总计

绝对值

23.88

57.64

81.42

94.77

219.35

314.2

同比

147.52%

67.91%

125.70%

15.30%

38.37%

30.49%

环比

28.69%

31.69%

28.61%

     

 

  6月份PP进口量达81.52万吨,同比增加125.7%,1-6月份进口量达214.2万吨,同比增加30.49%;目前市场上进口货源不多,进口对国内市场的冲击已经趋于消除;近期东南亚需求有所好转,国外生产商更多将货源配置到东南亚。

 

  6月份的进口量远超预期,但即使在天量进口货源的冲击下,库存也没有累积,反而保持着较低的库存,侧面也说明当时PP的需求很好。

 

  需求端

 

  短期

 

  本期调研的样本企业总体的原材料库存小幅下降0.2天,成品库存小幅下跌0.22天,订单天数小幅下降0.64天至23.3天,开工率小幅提升了一个百分点,利润持稳。塑编行业依旧订单一般,利润薄,一直保持低库存运作;纤维行业订单持稳,本期有所补库,原材料库存有所增加,利润较好,大部分厂家的订单还不错;BOPP行业订单小幅回落,原材料库存也下降,部分印刷厂由于环保降负;注塑行业订单本期小幅回暖至23.43天,本期有所补库;共聚行业订单小幅下滑,原材料库存下降,利润尚可。PP下游需求总体而言有小幅转弱的预期,但是库存不高,暂无压力。

 

  中长期

 

  8月下旬开始,PP需求存在季节性转旺的预期。

 

  库存端
 

两油石化库存

港口PP库存季节性

中游社会库存
原材料库存

 

  本周石化库存去化,减少4.5万吨至65.5万吨,较上月同期减少1万吨,处于季节性偏低位置,港口库存低位。中游社会库存本周维持小幅下降,下游原材料库存本期小幅下降0.2天,BOPP、共聚以及薄壁行业库存下降较为明显。

 

  总结

 

  短期

 

  利多

 

  -- 产业链整体库存偏低;

 

  -- 进口货源紧;

 

  利空

 

  -- 粒料-粉料价差走扩,部分厂家增加粉料用量而减少粒料用量;

 

  -- 检修装置复产,国产量环比增加;

 

  目前PP产业链库存较低,需求相对比较稳定,国产量会逐步增加,但是进口货源偏紧,短期内库存难以累积。预计PP价格走势震荡。

 

  中长期

 

  利多

 

  -- 由于进口套利窗口的关闭,后期进口货源将远低于第二季度;

 

  -- PP需求存在季节性转旺的预期;

 

  利空

 

  后期由于检修装置减少,叠加新装置投产,国产供应压力逐渐凸显。

 

  从中长期来看,国产量环比增幅明显,但是进口减少能够抵消一部分增量,Q3表观供应预计于Q2持平,Q4表观供应预计环比增加5-6%左右。如果需求能够季节性走强,后面库存也难以大幅累积,那么价格压力不大。

 

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