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铝:从shfe的一个自我实现的情况下磨得更高

2020-08-04 17:38 来源: 四邻期货网
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  推动第二季度股市上涨的一些因素仍在继续,其中包括上海期货交易所(Shanghai Futures Exchange)的上涨势头更强劲,支撑了伦敦的套利买盘,这帮助增强了人们对中国需求强劲的预期。我们认为shfe牛市越来越有可能成为一个自我实现的案例。

 

  铝价格仍然居高不下

 

  铝价继续走强,伦敦金属交易所(LME)昨日触及每吨1747美元的3个月价格,这是自2月中旬中国以外地区爆发大规模铝价以来的最高水平。尽管伦敦金属交易所的认股权证库存已升至2017年4月以来的最高水平,但最新报告为160万吨,附近的利差已转向更深层次的期货合约结构。

 

  昨日强劲上涨的导火索,是美国PMI指数好于预期的新一轮乐观情绪。

 

  更有希望的消息来自鹿特丹的P 2020铝价上涨至每吨90美元至95美元,这是新冠肺炎大流行以来首次占领欧洲。该公司还指出,卖家看到消费者的兴趣有所增加。从上海期货交易所(ShFE)的同行来看,上海期货交易所的实力更强,价格继续攀升,交易量最大的第三个月合约价格今年迄今上涨了3.3%以上。

 

  在库存略有下降的情况下,上海铝业继续上涨。
 

上海铝业

 

  shfe牛市自我实现的案例?

 

  最近,受库存的推动,上海金属交易所(ShFE)铝业保持了强劲增长,库存仍呈下降趋势,与预期相比。7月初,我们注意到,如果去库存趋势持续下去,可能会导致伦敦的套利买盘--这是我们此前预期将继续展开的一个主题。有迹象表明,7月份的实物流量可能会继续流向中国,就像6月份的情况一样。

 

  与此同时,我们认为,上证综指的牛市越来越有可能是一个自我实现的案例,而且可能有一个技术因素在起作用。值得注意的是,在上海期货交易所交易的认股权证是以铝锭为后盾的,这些铝锭必须符合交易所规定的特定标准--必须能够交付。然而,据报告,一些冶炼厂被鼓励生产更多的钢坯,而不是钢锭。还有报道称,一些“强手”持有市场上的大部分权证,从而进一步降低了权证在流通中的可获性。然而,现货价格大多处于溢价状态,而上证综指(ShFE)市场仍固守在现货升水之中。这意味着熊市很难在上证综指抛出空头头寸,特别是在实物交割方面。这意味着,只要所有这些都保持不变,人们就会担心空头被挤压的风险,而这反过来又会加剧上证综指市场的牛市。因此,ShFE的牛市似乎是一个自我实现的案例。

 

  但这并非没有钢坯市场的支持,因为这类产品的库存也在减少,我们认为,这实际上是一个令人信服的指标,而不是中国需求状况的主要指标,而中国的需求还没有变暗。我们担心的是,即使钢坯库存开始堆积,这可能不会导致立即“调试”,即ShFE可交付权证(由锭支持)上升,从而允许熊市趋势出现。如果这是真的,那么那些据报道持有很大一部分认股权证的强手就会变得不利。这将需要冶炼厂采取抑制措施,从钢坯缩减到更多的钢锭,这些钢锭可实际储存并可交换交付品,而不是钢坯。

 

  上海铝业市场仍处于现货市场
 

上海铝业市场

 

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