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沪铝周报 | 消费转弱开始凸显,铝价震荡为主

2020-08-10 10:37 来源: CFC金属研究
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  摘要

 

  利多:

 

  1、伦铝价格走势较为强势,对沪铝价格有所提振。

 

  2、下游需求虽有所转弱,但加工企业开工率较为稳定,海外订单情况略有好转。

 

  3、宏观情绪依然偏乐观,叠加较为宽松的货币政策,给与有色板块上行空间。

 

  利空:

 

  1复产及新投产产能投放集中在三四季度,供应端压力仍存。

 

  2、本周电解铝社会库存周度续增1.3万吨至72.5万吨,库存的持续增加使得市场预期有所转变。

 

  3、氧化铝及动力煤价格小幅回落,成本端暂无支撑。

 

  4、现货端货源较为宽松,市场交投情况一般。

 

  基本面:供应端压力预期仍存,氧化铝及动力煤价格小幅回落,成本支撑减弱。消费端有减弱迹象,下游开工率稳中略有下滑。现货库存持续累增的情况下,基本面整体偏弱。8月合约持仓量下降较多,逼仓风险有所转弱。需要注意的是08合约交割完毕之后,“金九银十”消费旺季将临近,不排除多头开始在09及10合约逢低布局,短期铝价震荡概率较大,中期仍有上涨空间。

 

  操作策略:

 

  上周沪铝09合约震荡走弱,目前仍位于5日均线下方。短期内在14500附近有较强支撑,周内预计波动区间14300-14800元/吨,建议区间操作为主。

 

  一、行情回顾

 

  沪铝呈现震荡走弱局势,重心有所下移。09合约周一小幅下跌,周二在外盘带动下小幅冲高。而后由于电解铝社会库存持续增加,多头信心不足,开始获利离场。铝价持续下行,截至周五收盘,铝价收14555元/吨,周跌幅0.85%。

 

  二、价格影响因素分析

 

  1、宏观面:全球经济持续好转,财政刺激继续发力

 

  1.1国外:全球经济持续好转,财政刺激继续发力

 

  贸易摩擦进一步升级,美方持续扩大“制裁范围”,美加互相加征关税。

 

  美国两党关于救济方案仍争执不下,特朗普签署了几项行政命令提供失业救济;非农数据再超预期,美国经济持续恢复。

 

  欧洲经济数据持续好转,财政刺激政策逐渐落地。

 

  总之,目前全球经贸领域摩擦持续,市场仍有一定避险需求;疫情虽然继续发展,不过经济数据亦在好转;美国两党虽争执不下,市场对财政刺激的预期仍然较高。

 

  1.2国内:三季度政策将集中发力,国内经济韧性依然强劲

 

  《中华人民共和国城市维护建设税法(草案)》二次提请全国人大常委会会议审议,拟进一步明确规定可减免税范围。

 

  税务总局决定进一步推出10项助力长三角一体化高质量发展的税收服务措施,包括化增值税电子发票应用、推行“五税合一”综合申报、推进税收政策执行标准规范统一等。

 

  中国7月(以人民币计)出口同比增10.4%,前值增4.3%;进口同比增1.6%,前值增6.2%;贸易顺差4422.3亿元,同比增45.9%。前7个月中美贸易总值为2.03万亿元,下降3.3%,占我外贸总值的11.8%;对美贸易顺差1.08万亿元,减少5.7%。

 

  7月财新中国服务业PMI为54.1,较6月的逾十年高位下降4.3个百分点,连续三个月处于扩张区间。7月财新中国综合PMI下降1.2个百分点至54.5;7月财新中国制造业PMI为52.8,为2011年2月以来最高,已连续三个月处于扩张区间,前值为51.2。

 

  商务部:上半年我国服务贸易总额为同比下降14.7%,旅行服务进出口下降是主要因素,剔除旅行服务,上半年我国服务进出口增长2.1%。

 

  中物联:7月份中国仓储指数升至53.5%,创8个月以来新高,新订单等主要分项指数均有明显上涨;企业预期保持乐观,预计未来短期内仓储行业仍将延续向好趋势

 

  财政部发布首份财政政策执行报告:千方百计稳定和扩大就业,重点支持带动就业能力强的补短板项目;加快双创支撑平台项目建设,支持养老、托育、医疗、家政等社区家庭服务业发展壮大。

 

  央行:下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年,促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长;尊重商业银行自主经营权,支持政策不附加硬性要求,消除小微企业顾虑和担忧。

 

  考虑到疫情对全球经济的冲击,年内我国外部环境依然严峻,欧美国家经济修复缓解国内经济压力,但对我国经济的拉动作用有限,年中政治局会议确定了“宽财政、稳货币”的稳中求进的政策基调,预计三季度财政政策将集中发力,内需仍是稳增长的主要依靠,疫情等外部冲击不会改变我国经济长期向好的基本趋势,我国经济韧性仍强劲。

 

  2、基本面:消费有所转弱,库存小幅增加

 

  供应端压力预期仍存,氧化铝及动力煤价格小幅回落,成本支撑减弱。消费端有减弱迹象,下游开工率稳中略有下滑。现货库存持续累增的情况下,基本面整体偏弱。8月合约持仓量下降较多,逼仓风险有所转弱。需要注意的是08合约交割完毕之后,“金九银十”消费旺季将临近,不排除多头开始在09及10合约逢低布局,短期铝价震荡概率较大,中期仍有上涨空间。

 

  2.1广东地区库存续增 国内电解铝社会库存周度续增1.3万吨至72.5万吨

 

  8月6日,SMM统计国内电解铝社会库存(含SHFE仓单):上海地区11.4万吨,无锡地区21.3吨,杭州地区9.8万吨,巩义地区3.2万吨,南海地区20.2万吨,天津5.8万吨,临沂0.5万吨,重庆0.3万吨,消费地铝锭库存合计72.5万吨,较周度累库1.3万吨。

 

  2.2本周现货交投整体一般

 

  本周(7.31-8.6)长江、南储现货均价延续升势。长江现货周均价14890元/吨较上周同期相比上涨182元/吨、南储现货周均价14844元/吨较上周同期相比上涨186元/吨。供需,本周虽有多家铝企恢复部分检修减产产能,但规模较小,影响有限,然近期需求依旧疲弱,基建、房地产、汽车等方面亦无更多利好消息。叠加目前铝锭社会库存虽在低位,但在不断小幅增加,或利空铝价。成本,氧化铝近期市场成交不多,价格缓慢下降,动力煤价格亦偏弱,电解铝成本端支撑动力或将不足。截至目前,现货贸易华东市场持货商积极出货,然中间商接货意愿不佳,下游按需采购,整体成交无亮点,后随铝价下跌持货商惜货,市场接货情绪高涨,整体成交较好;华南市场持货商积极甩货,然市场需求清淡,需方接货不佳,整体成交疲弱,后持货商仍积极出货,但因铝价下跌,贸易商逢低采购,整体成交有所好转。

 

  2.3持仓量有所下滑

 

  截至8月7日,上期所铝总持仓376397手,较上周387445减少11048手,铝总持仓有所下滑,以多头减仓为主。

 

  3、技术面:铝价维持震荡,波动区间14300-14800元/吨

 

  上周沪铝09合约震荡走弱,目前仍位于5日均线下方。短期内在14500附近有较强支撑,周内预计波动区间14300-14800元/吨,建议区间操作为主。
 

LME铝库存

沪铝2009合约价格走势

 

  三、结论与操作建议

 

  宏观有所改善,基本面边际转弱。8月合约持仓量有所下滑,逼仓风险减弱。综上,09合约下周震荡概率较大。

 

  策略

 

  上周沪铝09合约震荡走弱,目前仍位于5日均线下方。短期内在14500附近有较强支撑,周内预计波动区间14300-14800元/吨,建议区间操作为主。

 

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