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铅锌周报 | 沪锌震荡偏强,沪铅维持震荡

2020-08-10 10:36 来源: CFC金属研究
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  摘要

 

  摘要:

 

  锌:

 

  利多:

 

  1、  目前炼厂锌精矿备库不多,加上白银、中色都检修中,矿原料采购较少,南方矿供应偏紧张,库存量多的20天左右。

 

  2、  TC价格费持续上调,叠加锌锭社会库存持续下降,对锌价形成支撑。

 

  3、  宏观情绪依然偏乐观,叠加较为宽松的货币政策,给与有色板块上行空间。

 

  利空:

 

  1、 受高温天气影响,部分终端用户陆续开始放假,镀锌市场订单略有下滑。

 

  2、 上周锌价上涨幅度过高,下游畏高情绪渐浓。同时谨防进口窗口打开施压于锌价。

 

  铅:

 

  利多:

 

  1、  废电瓶货源偏紧,收购价格持续抬升,对再生铅价格形成

 

  支撑。

 

  2、 上期所库存库存持续下滑给与铅价一定支撑。

 

  3、 下游蓄电池开工率显著提高,电动车电池更换速度加快,电池销售状况转好,厂家库存消化速度加快。

 

  利空:

 

  1、  原再生冶炼厂开工率环比提升,供应压力预期仍存。

 

  2、  下游消费较去年同期相比仍然较差,下游仍以去库为主。

 

  基本面:

 

  锌:宏观情绪转好,锌价大幅走高。目前国内加工费再次小幅上调,冶炼厂生产意愿持续提振,同时南方矿供应偏紧,供应端整体利多。消费端略有转弱,但出口订单有所改善。基本面整体尚可,在消费旺季的预期下,锌价仍有上涨空间。

 

  铅:沪铅基本面边际转好,废电瓶供应仍然紧张对再生铅价格支撑较强。消费端略有改善,主要体现在铅蓄企业去库速度有所提升,同时上期所库存持续下滑。但技术面看,上周五在成交放量的情况下仍难以突破16500元/吨压力,短期仍以震荡为主,中期走强概率较大。

 

  操作策略:

 

  宏观情绪有所改善,基本面略有改善。沪锌震荡偏强,沪铅震荡为主。沪锌2009合约周运行区间19100-19700元/吨附近,建议逢低做多。沪铅2009合约周运行区间16000-16500元/吨附近,建议区间内高抛低吸。

 

  一、行情回顾

 

  本周沪铅价格再次走高,重心移升至16000元/吨以上。周初,铅价在没有大的利好消息下,在15800元/吨附近震荡为主。周四在宏观情绪叠加外盘走高的情况下大幅拉涨,周五略有回落。截至周五沪铅收于16355元/吨,涨幅4.74%。本周沪锌震荡上行,重心持续抬升。周初震荡于18800-19000元之间,周中再度强势拉涨,沪锌盘中最高达到19550元,周末略有回落。收于19430%,周涨幅3.41%。

 

  二、价格影响因素分析

 

  1、宏观面:全球经济持续好转,财政刺激继续发力

 

  1.1国外:全球经济持续好转,财政刺激继续发力

 

  贸易摩擦进一步升级,美方持续扩大“制裁范围”,美加互相加征关税。

 

  美国两党关于救济方案仍争执不下,特朗普签署了几项行政命令提供失业救济;非农数据再超预期,美国经济持续恢复。

 

  欧洲经济数据持续好转,财政刺激政策逐渐落地。

 

  总之,目前全球经贸领域摩擦持续,市场仍有一定避险需求;疫情虽然继续发展,不过经济数据亦在好转;美国两党虽争执不下,市场对财政刺激的预期仍然较高。

 

  1.2国内:三季度政策将集中发力,国内经济韧性依然强劲

 

  《中华人民共和国城市维护建设税法(草案)》二次提请全国人大常委会会议审议,拟进一步明确规定可减免税范围。

 

  税务总局决定进一步推出10项助力长三角一体化高质量发展的税收服务措施,包括化增值税电子发票应用、推行“五税合一”综合申报、推进税收政策执行标准规范统一等。

 

  中国7月(以人民币计)出口同比增10.4%,前值增4.3%;进口同比增1.6%,前值增6.2%;贸易顺差4422.3亿元,同比增45.9%。前7个月中美贸易总值为2.03万亿元,下降3.3%,占我外贸总值的11.8%;对美贸易顺差1.08万亿元,减少5.7%。

 

  7月财新中国服务业PMI为54.1,较6月的逾十年高位下降4.3个百分点,连续三个月处于扩张区间。7月财新中国综合PMI下降1.2个百分点至54.5;7月财新中国制造业PMI为52.8,为2011年2月以来最高,已连续三个月处于扩张区间,前值为51.2。

 

  商务部:上半年我国服务贸易总额为同比下降14.7%,旅行服务进出口下降是主要因素,剔除旅行服务,上半年我国服务进出口增长2.1%。

 

  中物联:7月份中国仓储指数升至53.5%,创8个月以来新高,新订单等主要分项指数均有明显上涨;企业预期保持乐观,预计未来短期内仓储行业仍将延续向好趋势

 

  财政部发布首份财政政策执行报告:千方百计稳定和扩大就业,重点支持带动就业能力强的补短板项目;加快双创支撑平台项目建设,支持养老、托育、医疗、家政等社区家庭服务业发展壮大。

 

  央行:下半年货币政策要更加灵活适度、精准导向,引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年,促进普惠型小微企业贷款、制造业中长期贷款大幅增长;尊重商业银行自主经营权,支持政策不附加硬性要求,消除小微企业顾虑和担忧。

 

  考虑到疫情对全球经济的冲击,年内我国外部环境依然严峻,欧美国家经济修复缓解国内经济压力,但对我国经济的拉动作用有限,年中政治局会议确定了“宽财政、稳货币”的稳中求进的政策基调,预计三季度财政政策将集中发力,内需仍是稳增长的主要依靠,疫情等外部冲击不会改变我国经济长期向好的基本趋势,我国经济韧性仍强劲。

 

  2、基本面:供应趋于稳定,消费略有好转

 

  2.1 加工费有所抬升,开工率略有回升

 

  根据万得07月31日数据显示,锌外矿加工费小幅收涨,报收155美元/吨。南方平均加工费上涨至5100元/吨,北方加工费上涨至5300元/吨。目前矿石供应基本恢复正常,加工费开始回升。前期检修炼厂部分恢复正常,开工率略有回升。

 

  2.2 国内铅锌库存小幅减少,国外铅锌库存小幅增加

 

  截止于08月07日,本周上期所锌库存较上周减少3848吨至84499吨;各地社会锌锭库存增加0.36万吨至17.17万吨,LME锌库存增加9125吨至197175吨。08月07日,上期所铅库存较上周减少716吨至32222吨。LME铅库存增加450吨至118025吨。

 

  2.3 铅现货交投一般,锌现货交投持平上周

 

  本周铅价呈上涨趋势,期铅延续强势上涨,持货商挺价出货,但下游畏高情绪严重,散单市场活跃度一般,与上周成交情况相同。再生精铅随铅价上涨,贴水报价200-250元/吨出货,贴水幅度较上周扩大;下游多维持按需逢低采购,贸易成交量还是有限。铅的基本面有所改善,主要是来源于消费端,下游蓄电池开工率显著提高,电动车电池更换速度加快,电池销售状况转好,厂家库存消化速度加快,且再生利润的回升对铅价格有一定的支撑。

 

  本周上海0#锌锭均价18980元,较上周基本上涨560元左右。周初盘面区间震荡,下游担忧价格上涨多有拿货,供应商挺价,升贴水调整较少,随盘面走高,下游观望,天津市场部分品牌货源不多,升水持续走高,下游寻低价货源,高价货成交不多,目前天津紫金高挂19600元左右,其他普通品牌也维持升水250元附近,双燕、驰宏、百灵价格偏低一些。上海市场周内升水基本维持在80-100元,成交相对稳定,炼厂出货整体比较顺畅,库存不多。广州市场本周也开始挺价,目前多维持升水10-40元之间,炼厂高价出货意愿尚可,低价有惜售。

 

  3、技术面:沪锌下方支撑较强,沪铅上方压力仍存

 

  沪锌2009主力合约,在19000元/吨附近支撑较为明显,预计周内在19100-19700元/吨附近震荡。

 

  沪铅2009主力合约,在16500元/吨上方压力较为明显,预计周内在16000-16500元/吨附近震荡。
 

LME铅锌库存

社会锌锭库存

沪锌持仓量

沪锌主力合约价格走势

 

  三、结论与操作建议

 

  宏观情绪改善,消费边际转好。沪锌TC加工费再次小幅上调,冶炼厂生产意愿持续提振。消费端整体偏弱,但出口订单有所改善。基本面整体尚可,中长期仍有上涨空间。再生铅废电瓶供应仍然偏紧,现货价格较为坚挺。同时铅蓄企业去库速度有所提升,上期所库存持续下滑,消费略有改善。短期维持震荡概率较大,中期走强概率较大。

 

  策略

 

  沪锌2009合约周运行区间19100-19700元/吨附近,建议逢低做多。

 

  沪铅2009合约周运行区间16000-16500元/吨附近,建议区间内高抛低吸。

 

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