行情回顾

　　PP产业链周度价格变动

　　备注：周报里面的基差为油制拉丝基差

　　本周主力09合约上涨至7724（+1.17%）,01合约上涨146至7478（+1.99%）；华东油制拉丝上涨30至7780，华南油制拉丝上涨35至7800，华北拉丝维持7725不变，华东低熔共聚上涨100至8075，华东注塑上涨60至7825，华东纤维维持7700不变。

　　拉丝成交价格总体追随盘面上涨；但是下游对高价货源接触，本周总体成交较弱；

　　共聚总体需求不错，特别是低熔共聚这一块，尽管上游厂家加大共聚排产比例，共聚价格依旧坚挺。

　　目前注塑需求依旧不足，涨幅受限。不过从调研数据来看，注塑行业的近期订单数有改善，关注中长期注塑—拉丝价差走阔的机会。

　　纤维需求目前仍然较好，不过受纤维排产比例增加的影响，纤维价格走弱，特别是华南市场由于巨正源等装置转产纤维料，货源充足，价格下跌明显。

　　基本面

　　2020年国内投产装置

　　国产供应面

　　短期

　　本周检修量损失量5.6万吨，本周蒲城清洁、中韩石化临时检修，周内延长榆林、宁夏宝丰、中煤榆林恢复开车，检修量环比上周减少1.13万吨；下周茂名石化计划开车，供应环比会有所增加，检修损失量预计5万吨左右，不过当前标品排产比例较低（本周拉丝排产比例29.4%）；

　　中长期

　　7月份PP产量195万吨符合预期。8月份开始检修量逐步减少、国产量环比有所增加，新装置方面，辽宁宝来预计下周出合格品，不过考虑到新开装置的稳定性，真正对市场造成冲击可能要等第四季度；

　　进口端

　　6月份PP进口量达81.52万吨，同比增加125.7%，1-6月份进口量达214.2万吨，同比增加30.49%；

　　本周进口套利窗口仍处于盈亏平衡线，目前市场上进口货源不多，进口对国内市场的冲击已经趋于消除；

　　6月份的进口量远超预期，但即使在天量进口货源的冲击下，库存也没有累积，反而保持着较低的库存，侧面也说明当时PP的需求很好。

　　需求端

　　短期

　　本期调研的样本企业总体的原材料库存小幅下降0.11天，成品库存小幅上涨0.04天，订单天数小幅维持23.3天不变，开工率小幅下降一个百分点，利润持稳。

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　　塑编行业处于淡季，订单无起色，利润薄，一直保持低库存运作；纤维行业订单受疫情影响本期增加2.14天，利润较好，还存在较大的补库空间；BOPP行业订单小幅回暖0.65天，本期有所补库，原材料库存小幅增加；注塑行业订单本期小幅回暖至24天，原材料库存小幅下降，有季节性转暖的迹象；共聚行业订单小幅下滑1.54天，原材料库存下降，需求依旧属于非标里面较好的行业。

　　PP下游需求各行业差异较大，总体而言持稳为主。

　　中长期

　　8月下旬开始，PP需求存在季节性转旺的预期。

　　库存端

　　本周石化库存小幅累库，增加2.5万吨至68万吨，较上月同期减少4.5万吨，处于季节性偏低位置，港口库存低位。中游社会库存本周维持稳定，下游原材料库存本期小幅下降0.11天，共聚以及注塑行业原材料小幅下降。

　　总结

　　短期

　　利多

　　-- 产业链整体库存偏低；

　　-- 进口货源紧；

　　-- 疫情反复刺激纤维需求小幅增长；

　　利空

　　-- 粒料-粉料价差较大，部分厂家增加粉料用量而减少粒料用量；

　　-- 检修装置复产，国产量环比增加；

　　目前PP产业链库存较低，需求持稳，国产量会逐步增加，但是进口货源偏紧，此外8月份点价盘较多，短期内库存难以累积。09合约矛盾不大。

　　中长期

　　利多

　　-- 由于进口套利窗口的关闭，后期进口货源将远低于第二季度；

　　-- PP需求存在季节性转旺的预期；

　　利空

　　后期由于检修装置减少，叠加新装置投产，国产供应压力逐渐凸显。

　　从中长期来看，国产量环比增幅明显，但是进口减少能够抵消一部分增量，Q3表观供应预计与Q2持平，Q4表观供应预计环比增加5-6%左右。如果需求能够季节性走强，后面库存也难以大幅累积，那么价格压力不大。

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