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需求预期逐步改善 螺纹钢期货价格仍将走高

2020-08-11 18:18 来源: 四邻期货网
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  一、行情回顾

 

  7月,螺纹钢需求进入淡季。由于今年降雨及洪涝灾害强于往年,导致现货运输受到了一定的影响,需求环比降幅较大,库存持续增加,价格承压。不过,市场运行的逻辑仍是旺季预期,6月、7月的经济数据无论是地产或基建、还是社融等均延续回升的态势,螺纹需求的乐观预期也是存在的。而宏观氛围较强,流动性宽松及海外经济的环比改善,均带动螺纹期货跟涨,基差也进一步收窄。截至7月31日,螺纹2010合约收盘价为3777元,上涨5.95%,螺纹2101合约收盘价为3627元,涨幅达5.74%。

 

  受商品市场整体走势较弱的影响,今日国内螺纹主力合约rb2010开盘于3822元。开盘后期价快速反弹,最高反弹至3851元。但随后期价震荡回落、午后快速跳水,最低下探弹至3792元,螺纹期价全天走势也比较弱。截至收盘,螺纹2010合约最终3795元,较上一交易日结算价下跌26元,跌幅为0.68%。成交量较上一交易日大幅放量14.6万手,至88.2万手;持仓较上一交易日减仓4.9万手,至106.5万手。

 

  二、基本面消息

 

  淡季需求有所回落,但市场预期相对较好。钢铁消费主要集中在制造业和建筑业,占钢材消费的90%,其中工业用钢占40%-50%。板材在工业用钢中占比较大,热轧卷板又是板材最有代表性和比重最大的。螺纹钢消费终端主要是房地产业,而与热轧卷板消费对应的是制造业。

 

  7月螺纹需求步入淡季,同时今年降雨及伴生洪涝灾害较多,下游施工及运输受到较大影响,钢联口径螺纹钢表观消费由4-5月的周度450万吨降至360万吨,环比降幅达到20%,明显要超出过去三年同期的季节性回落幅度,也同样超出经历过强降水的2016年。需求的回落,可能是今年旺季高需求源自赶工、建筑工程标准提升的影响。对于下半年旺季需求,从7月数据看,30城地产销售同比增加9.2%,100城市土地成交面积同比增加21%,中央开会重提房住不炒,在上半年全国100个城市房价同比上涨10.9%的情况下,地产过热再次引发上层关注,银保监会严控资金违规流入房地产,因此政策面对地产调控很难放松。不过在货币环比相对宽松下,居民中长期新增贷款稳步上升,首套房贷款利率也出现下行,因此对下半年地产销售也不宜过分悲观,在补偿性需求释放后,很可能会止跌回升。

 

  另外,下半年基建投资有望加速。前5月基建投资累计同比-3.31%,虽仍低于去年,但较年初降幅大幅收窄。今年挖掘机销量大增,5月销量当月同比增长68%,其中国内销量同比增长76.3%,建筑业业务活动预计大幅上行。五六七月份建筑业PMI持续高于50,建筑业前景预期乐观,处于扩张区间。

 

  今年政府工作报告提出要扩大投资,地方专项债券规划3.75万亿元,较去年增加1.6万亿元,且要求第三批1万亿元专项债券在5月底前发行完毕。6月,财政部提出发行1万亿特别国债。其中7000亿元用于作为基建项目的资本金。此外,今年财政赤字也会增加,预计规模至少超3万亿元。融资到位为后期基建投资发力打下基础。下半年基建投资有望提速,成为提振钢价的重要力量。

 

  三、操作建议

 

  分析认为,下半年供给侧去产能和限产等政策很可能会再次加严,尤其是焦炭方面,从供给和成本上对钢价形成了支撑。库存压力缓和,对钢价影响减小。最主要的影响因素还是需求,随着国内疫情的逐步好转,宏观经济的企稳回升,下半年基建投资有望加速,制造业复苏也有望加快,这些均会支撑螺纹钢价格。预计下半年螺纹钢期价继续走高的概率比较大,可以考虑在螺纹远月合约rb2101上逢低适当布局多单。

 

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