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锰硅不走寻常路-锰硅期货周报

2020-08-17 10:16 来源: 四邻期货网
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  摘要:本周多头走势将经受港口锰矿库存大增的考验,中旬之后市场将关注9月招标的位置,外盘矿商的动态也非常有必要继续关注
 

  1.走势回顾

 
  在8月第二周,市场看好情绪增长,锰矿、合金现货和期货均录得上涨,期货09合约收盘于6500元/吨,环比前一周末上涨130元/吨,涨幅2.04%
 
锰硅期货价格走势图
 

  2.后市分析

 
  锰硅、锰硅的供需弹性分析
 
  锰硅需求的价格弹性是硬的
 
  锰硅合金行业戏称钢铁味精,在吨钢成本中占比很小,但又不可或缺。所以,形成需求对价格变化不敏感的曲线.
 
  极端的说,当下锰硅价格为6200元/吨,某钢厂需要釆购1万吨。如锰硅价格突然迅速涨至1万元/吨,钢厂的采购需求还是1万吨。这就是锰硅的价格需求弹性
 
  很硬,像钢一样
 
  至于说钢厂经常性的打压锰硅价格的行为,基础在于锰硅生产供过于求、行业集中度较低这个前提条件。它并不能做到因为锰硅贵了,就少用锰硅,或使用其他产品替代
 
  锰硅供给的弹性主要在利润
 
  锰硅供给的上限是产能,弹性因素是利润。当利润欠缺时,供给理论上可迅速減少,尤其是中小合金厂的供给。大厂受制于市场占有率、还贷约束、社会影响等因素,供给的利润弹性低于中小厂
 
  当前行业大厂生产的集中度越来越高,因此行业总体上锰硅供给随利润降低而降低的弹性,有所降低
 
  锰矿供给的弹性
 
  锰矿供给的主要制约因素在成本、利润、交通等因素。由于锰矿是卖方强势市场,因此卖方的市场策略和报价趋势对锰矿的供给也很重要
 
  8月5日,UMK将10月报价拉高的行为,即对市场随后一周的价格走势产生重要影响
 
  以上是锰硅产业链供需分析的理论要点。以下在理论的基础上,分析锰硅后市的供需及价格变化
 
  2.2锰硅国庆节前的供需匹配
 
  需求分析
 
  7月底,锰硅期货跌至6200附近,现货跌下6000,南半价格35元/吨度。
 
  锰矿价格下跌接近阶段性底部附近,锰硅生产亏损,但7月全国锰硅产量环比6月增加2.37%至80.3万吨,这显示在锰硅产量向大厂集中后,行业总量减产变得困难
 
  需求方面,统计局数据显示,中国7月份粗钢产量9336万吨,同比增长9.1%。需求端的增幅远大于产量端的增幅,外延递推如在8月份继续保持7月份的状态,则锰硅的供需应继续改善
 
  事实上,进入8月后铁合金工厂开始出现排单紧张的现象。这验证了锰硅供需月改善的推断
 
  由于下半年中国经济是回补上半年疫情损失的状态,在政策的大力支持下,因此下半年的需求预计会保持持续向好的状态。国庆节前,是钢材的需求旺季,对应的对锰硅的需求也不会低。这为消化锰硅和锰矿前期库存带来机会
 
  供给分析
 
  在锰矿供给充足、利润向好和生产惯性影响的情况下,预计8-9月份锰硅的产量会确定提升,不确定性在于产量提升的速度。
 
  当产量提升至供给大于需求的逻辑被市场预期,届时再叠加锰矿的高库存、联动向下,价格行情进入负反馈向下的运行逻辑
 

  3.价格展望

 
  3.1周度展望
 
  (1)概率最高,在6400-6600区间震荡
 
  (2)概率中性,突破6600一线压力后站稳
 
  (3)概率较低,转为弱势,跌至6400以下
 
  3.2国庆展望
 
  (1)概率最高,多头趋势,上升至6600-7000区间。
 
  (2)概率中性,在6300-6600区间震荡。
 
  (3)概率较低,先涨后跌,在不到6600一线时,转为弱势,向下再跌至6600一线。

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