尿素期货周报（8.18-8.24）需求弱势，库存回升

　　尿素期货本周宽幅震荡。截至周五，UR2101合约收盘价1641元/吨，周下跌0.61%，最高价1696元/吨，振幅4.77%。尿素行业整体弱势，印标利好落地后，期现价格从上周开始大幅下滑。印度7月以来采购量相比国内迫切的需求，仍存在缺口。周二印度MMTC发布新一轮招标，开标时间8月26日。受利好影响，当天尾盘尿素大幅走高，次日继续高开。但尿素农业需求偏弱，内需支撑尿素价格走高有限。港口发运受阻，企业出口放缓，国内库存出现明显回升。尿素期货周三开始高开低走，重回跌势。主要产区现货企业报价有75-100元下调。

 

　　国内供给方面，尿素日产量15.06万吨，环比上周下降0.2万吨；开工率70.46%，环比下降0.94%。主产地大部分地区日产量稳定，除河南地区减产2100吨/日。明升达、亿鼎预计周末复产，下周日产量在15万吨附近。下游需求方面，复合肥开工率本周48.00%，环比增加1.87%；三聚氰胺开工率59.76%，环比增加1.44%。复合肥企业库存55.34万吨，环比下降1.7万吨。复合肥供应走高，库存下降，反映下游出货尚可。前期印标价格较好，港口到货增加，本周港口库存大幅增加至43.88万吨，环比增加20.10万吨。企业库存本周增加至44.48万吨，环比增加17.58万吨。本周库存规模增长较快，既有出口转国内因素，也有下游秋季备肥因素。印标和农需是接下来行情的主要变量。

 

　　期货动态

 

　　随着前期印标出口逐步落实，市场开始回归国内供需主导。当前农业需求仍然偏弱，尿素价格缓慢下行。8月18日晚，印度再次发布招标，加大行情波动。但受制于国内供需，尿素期货次日高开低走。国内现货报价本周加速走低，农需情况是下游的主要关注点。截至周五，UR2101合约收盘价1641元/吨，周下跌0.61%，最高价1696元/吨，振幅4.77%。
 

 

　　合约持仓方面，UR2101持仓量小幅增加，当前4.79万手，环比增加0.37万手。本周前五净持仓-5057手，环比下降918手；前二十净持仓-7623手，环比下降404手。持仓相对稳定。

 

　　尿素供应端

 

　　根据氮肥工业协会数据，本周国内尿素日均产量15.06万吨，环比上周的15.26万吨减少0.2万吨，同比去年同期日产15.15万吨减少0.09万吨。开工率70.46%，环比上周的71.40%下调0.94%。其中煤头企业开工率69.31%，环比上周的70.42%下调1.11%，气头企业开工率73.75%，环比上周的74.20%下调0.45%，小中颗粒开工率69.97%，环比上周的70.25%下调0.28%，大颗粒开工率72.66%，环比上周的76.53%下调3.87%。主产地大部分地区日产量稳定，除河南地区减产2100吨/日。明升达、亿鼎预计周末复产，下周日产量在15万吨附近。

 

　　本周动力煤指数下跌0.49%，无烟煤、褐煤等原料煤暂无调价。当前动力煤港口库存整体偏高位，坑口煤供应增加。下游高能耗行业错峰生产，需求增量一般。液化气市场较为稳定，本周液化天然气价格上涨50元/吨。

 

　　尿素原料端稳定，产品端近期有大幅变化。本周尿素主产地现货累计下跌40元/吨，企业生产利润经测算下降40元/吨。

 

　　合成氨本周价格2650元/吨，环比上周上涨100元/吨。山东临沂地区尿素累计下跌40元/吨，合成氨-尿素价扩大至1010元/吨，接近一季度水平。甲醇库存小幅回落，供应处于高位，甲醇市场价格稳定，山东地区现货甲醇-尿素价差缩小至-50元/吨。

 

　　尿素需求端

 

　　复合肥方面，复合肥企业本周开工率在48.00%，较上周回升1.87%。尿素库存本周大幅增加，尿素企业库存44.48万吨，较上周增加17.58万吨。港口库存受印标的推动，本周43.88万吨，环比增加20.10万吨。复合肥企业库存55.34万吨，环比上周下降1.7万吨。

 

　　氯基、硫基复合肥小幅走高，行业开工率稳步提升，为下阶段需求做准备。原材料尿素、磷酸一铵价格下行，带来利润增加。经测算，氯基、硫基复合肥利润分别增加9元/吨、2元/吨。

 

　　三聚氰胺方面，本周国内三聚氰胺开工率在59.76%，环比增加1.44%。开工率接近上轮限产前，下游拿货一般，三聚氰胺价格小幅回落50元/吨。

 

　　尿素出口与国际市场

 

　　国际尿素市场本周继续下降，散装小颗粒中国FOB价格267.0美元/吨，下跌6.0美元/吨；阿拉伯海湾价格277.0美元/吨，下跌1.5美元/吨；波罗的海价格251.0美元/吨，维持不变。大颗粒市场转跌，散装大颗粒中国FOB价格下调4.0美元/吨，伊朗价格下调1.0美元/吨，阿拉伯海湾下调11.0美元/吨。