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【PVC周报】主力换月,期价震荡偏强,现货偏弱运行

2020-08-24 20:33 来源: 四邻期货网
方正期货开户

  1、主要市场描述

 
  期货市场
 
PVC期货主力合约收盘价
 
  本周盘面震荡偏强,截止周五,09盘面收盘价6645(+85),01盘面收至6615(+145),05盘面收至6635(+185)。91正套继续走弱至30(-75),15正套走缩至80(-40)。远月预期偏好,强势增仓上行,价格表现强于近月, 09盘面不断减仓,01增仓,盘中91价差走弱至0,空头逐渐移仓,截止周五09持仓还剩2.2万手。
 
  现货市场
 
华东现货主流价格
 
  现货冲高回落,波动幅度不及期货。华东市场价格对标盘面,相对强于其他地区。截止周五,电石法华东-华北价差在370(+50),华南-华东价差在50(-50)。
 
  华东主流电石法五型在6600(+100),下游始终按需采购,成交无法放量,代理商主要出货给套保商和少量下游。交割品牌可至无风险交割,期现商较为活跃,采购偏积极,下游刚需为主。01盘面升水,出厂价格倒挂,代理商持货意愿增强。截止周五,北元八型价格在6880(+170),北元三型价格在6850(+100),SG8-SG5价差在180(+20),SG3-SG5价差在150(-50)。标品盘面表现偏强,整体非标表现偏弱,非标-标品价差震荡偏弱运行。截止周五,五型乙烯法价格在6875(+125),乙电价差周五走至275(+25)。
 
  华南主流电石法五型在6650(+50),联塑本周没有在市场采购,中泰信发供货恢复正常,联塑雄塑等大型管材工厂订单和需求较好,膜厂也有反应需求好转,小厂有出现降负荷的情况。整体货源不宽裕,下游按需采购为主,整体成交偏弱。
 
  华北主流电石法五型在6230(+70),下游刚需采购,个别工厂有补库,整体成交偏弱。华北中小型管材厂较多,今年原材料价格波动较大,大型管材厂抢订单,小厂生意难做。近期唐山地区环保问题严格,企业开工有影响。
 
  基差
 
主力合约基差
 
  现货价格波动不及期货,整体基差偏弱运行。截止周五,华东市场基差在-45(+15),华北市场基差-415(-15),华南市场基差5(-35)。
 
  电石
 
  本周电石市场呈现地域性差异,但整体仍呈稳中上行态势。内蒙古乌海、宁夏、陕西、甘肃等地电石出厂价继续上调50-100元/吨,主要因电石偶有生产不正常或限电限电,供应量有限,但需求较好,企业出货顺畅,货源偏紧。
 
  下周情况综合来说,整体需求依旧旺盛情况下,预计电石供应紧张态势难改,价格存继续上涨可能,但考虑下游承受能力及PVC开工是否稳定,预计涨速放缓,涨幅将有限。
 
  烧碱
 
  本周国内液碱市场整体成交气氛仍旧平淡,下游多数行业仍旧未有好转,对液碱支撑力度依旧不佳,部分地区液碱市场价格仍有小幅阴跌。
 
  下周,预计国内液碱市场整体仍旧疲软运行,难有强势表现,价格多窄幅整理为主,需密切关注氯碱企业开工负荷调整情况。
 

  2、基本面

 
  本周国内PVC企业开工负荷小幅下降,具体到企业负荷下降的主要是盐湖镁业、金路、永祥以及北元,负荷提升的主要是君正、东曹,其他企业负荷变动较小。据卓创数据显示,PVC整体开工负荷79.08%,环比下降1.23%。据隆众数据,本周生产企业检修损失量在 12.15万吨,环比上周增加 3.14%,同比去年同期下降 12.75%。
 
  8月有北元、乌海、君正、甘肃银光、青松、东曹检修,本周金路、永祥受暴雨影响,或降幅或停车。8月检修损失量在15.6万吨,比7月减少0.5万吨,同比减少2万吨,预计8月国产量比7月增加0.5万吨,产量增加有限。伊东东兴30万吨装置计划8月底复产,青岛海湾40万吨装置计划投产,关注这两套装置运行情况,对8月影响不大。
 
  进出口端
 
  本周,亚洲PVC市场报盘上调,CFR远东报盘涨20至860-862美元/吨;CFR东南亚报盘涨20至870-872美元/吨;CFR印度报盘涨20至920-922美元/吨。本周在市场供应进一步缩减的现状下,亚洲市场报盘延续涨势。
 
  台湾台塑公布2020年9月份PVC船货报价,价格上调20-30美元/吨,FOB台湾810美元/吨,CIF中国参考840美元/吨,CIF印度报880美元/吨,货源偏紧,500吨以上没有优惠。
 
  6月进出口数据公布,PVC进口量超预期,PVC地板出口依然向好。6月,PVC进口17.29万吨,高于预期,预估进口量在13万吨左右,环比增加87.3%,同比增加174.9%。出口量在2.81万吨,环比增加8.1%,同比下降22.8%。1-6月PVC累积表需增速在3.82%。
 
  6月,PVC地板出口46.57万吨,环比增加16.3%,同比增加32.5%,1-6月累积出口增加17.4%。1-6月PVC地板增量所对应的PVC增量占PVC总表需增量的33.6%,即3.82%的表需增速PVC地板出口贡献了其中的1.3%。
 
  上周四开始,理论出口窗口打开,截至周五出口利润在231(+68),进口窗口关闭,5-8月预计进口量增加约25-30万吨,进口货价格低,持续冲击国产货。6月中旬进口窗口关闭,9月进口量预计会逐渐减少。上游工厂开始出口,出口订单增多,保持关注。出口到印度和南美开始发生,总体数量不大,核算人民币在6500附近。
 
  需求端
 
  下游工厂
 
  整体按需采购,投机性需求少。6500以下采购积极性增加。华东需求环比走弱,但是订单和开机整体向好;华北需求持续偏弱,受环保影响,开工率走弱,订单偏弱。
 
  -- 华东:华东需求数据同比略有下降,原料库存微幅下降0.27天,开机率微幅下降0.8%,成品库存下降0.12天,订单下降0.15天。原料库存除型材持平,其他都有所下滑;板材、薄膜、人造革开机率有所下降,其他基本维持平稳或略有上升;发泡、人造革、型材成品库存略有上升,其他有所下降;电缆、发泡订单天数有所上升,其他略有下滑。
 
  -- 华北:需求偏弱,开工率低于去年同期水平,订单未有改善,低于去年同期水平。原料库存增加0.5天,唐山地区受环保影响,开工率有所下滑,开工率下降2.6%,成品库存持平,订单基本持平。
 
  贸易商
 
  华东基差偏弱运行,对于09合约,现货维持贴水,基差有出现无风险交割的机会,但是基本不能交割,整体能交割的货源有限,据不完全统计华东仓库能交割的货源不超过4万吨。01盘面小幅升水现货,套保需求增加,即持货能力增加。
 
  库存端
 
  本周上游工厂剩余可售库存继续去化,较上周下降1.6万吨,工厂压力不大,库存低于去年同期库存水平。
 
  乌海、宁夏、陕西、甘肃等地电石出厂价继续上调50-100元/吨,成本继续提升。本周基差依然偏弱运行,01价格大幅走强,升水现货,持货商持货能力增加,下游依然按需采购为主。整体上游工厂无压力,本周跟随盘面上调出厂价,继续积极预售。
 
  本周PVC调研华东仓库样本库存较上周增加6800吨,增幅2.8%。总库存25.4万吨,其中在途量增加2800吨,在库增加4000吨。库存与去年同期持平。
 
  本周华东中游仓库库存有所累积,在库和在途均有所增加,主要是江苏奔牛库库存增加,其他仓库库存变化有限。市场上有无风险交割价格出现,套保商可以进行现货交盘面,但是因为整体可交割货源有限,有价无量。本周华东基差依然偏弱运行,整体成交偏弱,下游接货谨慎。8月供应量增加有限,预计中游库存不会大幅累积。
 

  3、周度变化点

 
  变化一:受暴雨影响,四川地区工厂降负或停车,供应端有所收紧。
 
  上周新增青松、东曹检修,本周金路、永祥受暴雨影响,或降幅或停车,整体检修工厂依然不少,复产和新产能投放还未启动,进口量预期大幅减少,10月之前供应压力有限,越往后供应压力越大。
 
  8月除去之前公布的北元、乌海、君正、青松、东曹检修,本周新增四川金路(24)电石供应不上被动降负,永祥(10)受暴雨影响停车,整体8月表需同比、环比增速均有所下降。9月有伊东东兴(30)产能回归,青岛海晶(40)、万华化学(50)新产能投放,从投产效率上来看,对9月供应增量贡献有限,9月进口量预计会大幅降低,因此整体来看9月供应压力有限。
 
  变化二:外盘价格继续上涨。
 
  本周,亚洲市场价格上涨20美元/吨,理论出口窗口打开,上游工厂出口到印度和南美开始发生,总体数量不大,核算人民币在6500附近。观望上游工厂出口订单情况,出口利润若能持续扩大,出口量有增加预期。
 
  每年8-11月,出口窗口打开居多,国外价格相比国内价格偏高。每年国内供应端新增多集中在年底,冬季工厂开工负荷维持高位,国产量偏高,冬季下游是需求淡季,国内价格偏弱。出口窗口打开幅度上半年较大,下半年幅度偏小。出口利润有限,国内库存又去至低位,上游工厂出货意愿不强。从国外市场来说,美国年底有清库操作,亚美价差下半年逐渐走强。另一方面日韩石化装置多在9月-10月有例行检修计划,供应受影响,价格有支撑。
 
  变化三:电石价格重心不断提升。
 
  本周电石价格上涨50-100左右,成本继续抬升。电石价格仍有上涨预期,不断抬升PVC生产成本,对PVC价格有支撑。
 

  4、周度变化点

 
  关注一:01合约套保机会。
 
  从季节性来看,01合约基差有走强预期,可以在01升水现货的情况下,现货销售不畅可以适当增加套保比例。
 
  关注二:SG8、SG3-SG5价差季节性有走强预期。
 
  夏季,三型聚合温度最低,对控温要求偏高,供应不会太过宽松。从季节性来看,9月份以后非标-标品价差有走强预期。只有2018年下半年例外,2018年PVC地板出口表现良好,地板担心加关税,提前赶订单现象集中。2018年11月-2019年1月,地板出口的抢跑增大对八型需求量,导致SG8-5价差在当时走出跟往年不一样的行情。
 
  2018年年底八型需求好,导致很多工厂转产8型。今年工厂转产很少发生,预计SG8、SG3-SG5价差波动幅度可能不及往年。
 

  5、核心观点

 
  本周PVC价格先涨后跌,现货价格波动幅度不及期货,基差依然偏弱运行,09合约基差现货小幅贴水。资金发力,远月期货强势增仓上行,91、15月间走反套,91价差盘中到过0,09合约空单陆续移仓。01合约小幅升水现货,持货商持货能力增加,上游工厂库存继续去化,不断加大预售;而下游依然按需采购,对高价有抵触情绪,中游库存有所累积,主要累积在江苏某大型交割库。据不完全统计华东仓库可交割货源不超过4万吨,09基差虽弱,多为不可交割货源,可交割货源不多。
 
  本周电石价格继续上涨50-100元/吨,成本继续抬升;外盘价格上涨20美元/吨,出口利润继续扩大,上游工厂出口订单有所增加;受暴雨影响,四川地区工厂降负或停车,供应端有所收紧。再加上市场持回调买入观点者居多,价格难以大幅下跌。但是目前也观望不到明确的上涨驱动,黑色建材类短期震荡整理,等待旺季需求驱动,预计短期震荡偏强运行。

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