尿素期货周报（8.25-8.31）供给减少，库存回升

　　尿素期货本周止跌回升。截至周五，UR2101合约收盘价1700元/吨，周上涨2.84%，最高价1707元/吨，振幅4.51%。尿素下游需求依旧弱势，但相比上周有所改善。消息面上印度MMTC 8月25日招标结果公布，东海岸中标价283.52美元/吨，满足国内出口。尿素期现货当日止跌转涨，再次站上1700点。国内供给端受计划检修和突发停产影响，日产量下降至14.57万吨，当前日产量和2019年基本持平。主产地尿素现货累计有20-30元上调。农业需求弱势，复合肥对尿素需求增加。从往期数据看，未来半个月会是生产高峰，随后开工率缓慢下降。港口发运好转，港口库存有明显提高；企业库存变化不大。尿素仓单本周大幅增长，截至今日累计2201张，已经超过5月份峰值。9月份合约交割量预计创下新高。本周建议关注农业需求改善情况。

 

　　尿素供给方面，尿素日产量14.57万吨，环比上周下降0.58万吨；开工率68.20%，环比下降2.73%。国内农业需求依旧偏弱；复合肥开工率49.38%，环比增加1.38%；三聚氰胺开工率60.87%，环比增加1.11%。出口尿素向好，港口库存本周56.20万吨，环比增加12.32万吨；企业库存45.58万吨，环比增加1.1万吨。

 

　　期货动态

 

　　国内秋季需求有所启动，复合肥需求好转，现货小幅上调。周二晚间印度公布最新一期中标结果，中标价符合市场预计。尿素当天下午提前反映市场结果，尾盘走高，次日高开低走。供给端由于故障检修造成日产量本周出现下滑，缓解了国内现货市场的进一步走弱。截至周五，UR2101合约收盘价1700元/吨，周上涨2.84%，最高价1707元/吨，振幅4.51%。
 

 

　　合约持仓方面，UR2101持仓量小幅增加，当前6.96万手，环比增加2.18万手。本周前五净持仓-2450手，环比下降1862手；前二十净持仓-4733手，环比下降6213手。持仓相对稳定。多头增仓较快，但前五席位多头主要是投机资金，持仓方向变动较为频繁。前五空头则以产业资金为主。

 

　　尿素供应端

 

　　根据氮肥工业协会数据，本周国内尿素日均产量 14.58 万吨，环比上周的 15.16万吨减少 0.58 万吨，同比去年同期日产 14.47 万吨增加 0.11 万吨。开工率 68.2%，环比上周的 70.93%下调 2.73%。其中煤头企业开工率 66.87%，环比上周的69.94%下调3.07%，气头企业开工率71.98%、环比上周的73.75%下调1.77%，小中颗粒开工率68.38%、环比上周的70.54%下调2.16%，大颗粒开工率67.41%、环比上周的72.66%下调5.25%。

 

　　本周动力煤指数上涨1.41%，无烟煤、褐煤等原料煤暂无调价。当前动力煤港口库存整体偏高位，坑口煤供应增加。下游高能耗行业错峰生产，需求增量一般。液化气市场较为稳定，本周液化天然气价格下跌50元/吨。

 

　　尿素原料端稳定，产品端近期有大幅变化。本周尿素主产地现货累计上涨20元/吨，企业生产利润经测算上涨20元/吨。

 

　　合成氨本周价格2630元/吨，环比上周下跌20元/吨。山东临沂地区尿素累计上涨20元/吨，合成氨-尿素价差缩小至930元/吨，接近一季度水平。甲醇库存小幅回落，供应处于高位，甲醇市场价格稳定，山东地区现货甲醇-尿素价差扩大至-125元/吨。

 

　　尿素需求端

 

　　复合肥方面，复合肥企业本周开工率在49.38%，较上周回升1.38%。尿素库存本周继续增加，尿素企业库存45.58万吨，较上周增加1.10万吨。港口库存受印标的推动，本周56.20万吨，环比增加12.32万吨。复合肥企业库存54.19万吨，环比上周减少1.15万吨。

 

　　氯基、硫基复合肥轻微上调，行业开工率稳步提升，企业出货有所加快。原材料、氯化钾、尿素价格上调，一胺降价。经测算，氯基、硫基复合肥利润分别增加6元/吨、5元/吨。

 

　　三聚氰胺方面，本周国内三聚氰胺开工率在60.87%，环比增加1.11%。开工率近期回升，下游拿货一般，三聚氰胺价格小幅回落30元/吨。

 

　　尿素出口与国际市场

 

　　国际尿素市场本周继续下降，散装小颗粒中国FOB价格264.0美元/吨，下跌3.0美元/吨；阿拉伯海湾价格277.0美元/吨；波罗的海价格246.5美元/吨，下跌5美元/吨。大颗粒市场转跌，散装大颗粒中国FOB价格下调5.0美元/吨，阿拉伯海湾下调0.5美元/吨。