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期货操盘工作中的三个关键环节

2020-08-06 11:47 来源: 四邻期货网
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  将期货交易工作做好,是一件很难的事情。红花是点缀,韭菜大多数是行业长期不变的战斗结果。

 

  仔细总结下来,期货交易工作的痛点,主要集中在研判、决策、执行三大工作环节之上。

 

  下面的期货工作流程图,结合此图,本文将对其期货交易工作的质量管理,做出阐述。
 

期货工作流程图

 

  1.研判论是非

 

  期货工作一起始,大家都会冲着一个问题,是涨是跌?答案结果很简单的,或涨或跌一个字,但获得结果的过程确不简单。

 

  研判走势涨跌需要两个前置工作:一是获得信息数据,二是掌握使用相关理论和逻辑工具。起始前置这两步,很多人就掉在坑里或长期踩坑。

 

  1.1信息数据是期货交易工作的起跑线

 

  别让孩子输在起跑线上,是一句未成年教育培训市场经久不衰的广告语。而信息和数据,就是期货交易员们的起跑线。

 

  残酷的事实是,在起跑线这个环节上,各类交易者对信息数据的拥有程度和获取能力,存在与生俱来的、阶梯化的天然不公平。

 

  数据信息端最顶级的富足者,是那些处于行业头部的金融投资机构和期现结合操作机构。这些机构拥有多品种、多维度、立体全面的数据体系,除具备彭博、路透、wind、专业行研等数据库以外,还有专门的市场数据调研人员和经费,自建和跟踪工作所需的数据,并会把这些数据整理,制作成可视阅读的各种图表,以易于使用。

 

  数据信息端第二级的富足者,是行业品种的经营者,这些公司除接触行业数据外,还知晓这些数据的商业背景。这对交易研究很重要,某安国富的总经理说,实体现货经营其实是期货二级市场研究的护城河。如果是不熟悉背景的投资者,即便掌握数据,通常感觉也是干巴巴的。

 

  不过,实体公司如果只是经常接触数据,欠缺常规和系统的整理,数据对于他们而言,就像一种碎片化的信息。对于期货研究和交易,不会起到系统性的提高作用。

 

  数据信息端第三级及以下的,就是信息数据生态链上的贫民和难民了。难免一边要承受信息缺乏之苦,一边承受信息过载之苦。大量过时、不可靠、垃圾和碎片化的信息,海量和高频的推送过来,简直就是信息的灾难。

 

  信息数据作为期货操盘的第一环节,有一个普遍广泛的误会是信息数据越多越好,其实不是这样的。

 

  期货市场种过载丰富信息,如不结合稳定适已的分析框架使用,只是一味的追随和关注市场信息,投资者就会被信息数据的导向牵引,失去自我的方向,导致交易和研判的迷乱。

 

  道德经曰:五色令人目盲,五音令人耳聋,五味令人口爽,驰骋略猎令人心发狂。

 

  例如,如果我们分析期货价格的月度走势,收盘价或结算价的日度序列已足够,若弄一系列的秒级高频数据来则是非常冗余。

 

  做过计算机编程的朋友都知道,控制工作质量和进程时,有一个颗粒度的概念,事情颗粒度越细,进程越慢,进程与颗粒二者需要一个适当的平衡。

 

  信息数据管理的要领在于系统、及时、适己。

 

  1.2 象而比之的逻辑理论

 

  走势研判常使用供需平衡法、事件驱动法、技术分析法、资金博弈法、周期理论、结构理论等的理论和方法。

 

  供需平衡法主要分析产量、库存、需求分析三者之间的消长关系,找到供需两端倾向的方向、形成原因、演变逻辑、缺口或过剩程度、非平衡的周期条件和时间,据此判断价格的走势,是最基本的基本面分析方法。

 

  事件驱动法,以某一行业或宏观事件为线索,探索该事件过程中商品价格受到的驱动。近期所写较多的,疫情对锰硅、锰矿价格影响的系列文章,就是使用的事件驱动的研究视角。股票市场常有的主题投资方法,其实也是事件驱动法的一种演变。

 

  期货市场中,有很多消息、事件在影响市场预期,进而形成期货价格,所以事件驱动法很实用。关键在于消息灵通、认识深刻,则可了解事件在商品价格过程中的定价作用。

 

  技术分析方法,也是一个不错的方法。使用其中的,趋势图形法、均线法、布林通道等方法,只要打开软件,简单的看K线就能得到直观简单的判断。

 

  特别值得一提的是,自2008年兴起,由中国神奇操盘手李彪所独创的缠中说禅理论,结束了中国期货市场一直使用外来技术理论的历史,成为市场当下流行的一个非常棒的技术分析方法。

 

  它基于数学分类思想,将K线图形分类,对趋势的复杂程度级别、转折节点有非常精确的描述,从而成为研判价格走势重要的技术工具。

 

  不过,技术分析方法,只能以历史K线,推测未来K线。对价格变化背后的深层原理和动机,无法解释。无法处理多因素之间的因果关系,所以在机构操盘中只是辅助工具。

 

  资金博弈理论的根据在于期货市场一个根本性的原理,零和博弈,极少数者胜出。当观察到市场大众情绪、方法高度趋同时,要获胜必须反众操作。顺势而为,与众不同,这就是期货市场的获胜不能违反的法则。

 

  周期理论和结构理论,是更基本的认识世界的理论。易经其是就是中国最古老的周期理论+结构理论的混合体。把这两个理论认识的透彻些,可以关联理解很多其它的理论。因为万事万物的变化,都离不开周期和结构两个维度。

 

  从结构理论的观点看,当前锰矿的全球需求处于B部分毁灭(欧美需求)、A部分成长(中国需求)的演变状态。古人云:物无两盛,此消彼长。

 

  从周期理论的观点看,有涨必有跌,区别在于周期长短而已。锰硅现货这波下跌,时间起自今年5.1,至当前已近4月,由7400的高点已跌至当下6200元/吨附近,好比地支进入申酉戌亥阶段,四季进入晚秋、隆冬,当空头驱动耗尽,必迎来转折,进入新的反向周期。

 

  结构理论的一个典型应用是套利策略,在同一个系统动力下,期货和现货,或不同商品品种之间,因不同的市场位置,涨跌不同步,从而产生基差异动,进而产生套利机会。

 

  深入掌握逻辑理论工具后,碎片化的信息数据就有了拼图位置,并可以对未来走势合理的输出想象,并随着时间演讲,跟踪更新。鬼谷子曰:象而比之,以开其情。

 

  1.3会依据市场变化转换的虚拟研判结论

 

  在信息数据和逻辑理论的共同作用下,得到价格走势的研判结论。

 

  不过值得注意的是,在实操研判中,很多时候得到的是待证实证伪或会变化的虚拟结论,因为逻辑理论所依赖的前提或数据,常会因市场变化而变化,导致结论的转换。

 

  可以这么说,虽然报告输出的是观点A,但当观察到了反面的数据和逻辑前提时,走势研判就可切换成反向的观点B。研判报告最终输出的其实不是一个固定观点,而是一个会根据实际运行变化的观点集合或体系。

 

  这种反转在走势报告中,常被表述为风险条件。这很关键,因为走势结论的成立,在于风险条件未发生。若在走势运行过程中,风险条件被触发,这直接等于要生成一个反方向的走势观点。

 

  因为走势研判要求输出未来较长一段时间的走势观点,确实其中会有很多变化是未知的,所以的给这些未知留下空白地带,继续向后推导,是走势判断工作中常出现的情况。

 

  2.决策定取舍

 

  如果只是研判,期货的职业角色将止于分析师。只有进入决策和执行环节,我们才会开始明白一个期货操盘手的辛酸之所在,以及他日后的荆棘成长之路。

 

  决策的本质和要领是确定取舍,有所为有所不为。

 

  以老水的决策风格为例,交易品种只做锰硅,在国内期货市场品种中八十几选一,不但舍弃了农产品、化工品类的期货,舍弃锰硅密切相关的螺纹、铁矿、焦炭等耀眼的期货品种,甚至舍弃了锰硅的兄弟品种——硅铁。

 

  交易周期上,只做中长线,舍弃短线、日内波动操作。策略上只做趋势策略(包含期现两个市场),跨品种、跨越对冲套利策略舍弃。对于策略的基本面跟踪,使用了亲自写周度报告的模式。

 

  道德经曰:将欲取之,必先舍之。所谓成熟,就是将那些极为诱惑自己的事物,都能淡定的舍弃。弱水三千,只取一瓢饮。其实,只是这既间隔又连续的一瓢,就够了。

 

  真能做到这一点,在期货市场必定能成为一个万里挑一的剩存者。

 

  实例之后,再思考理论。决策取舍的标准是什么?谨写几点,供各位高手参考。

 

  ①取是舍非,取逻辑研判中的肯定结论——取是;舍否定结论——舍非。反过来,决策取舍可以影响一下趋势研判,集中把握取舍题目的研判,免去非决策取舍题目的研判。让趋势研判更有目标性。

 

  ②取能舍不能、取易舍难。有所为有所不为,有些不为其实是因为没能力,就舍去呗。投资和研究相反,研究要积极搞不明白的东西,投资则要舍去不明白的、难搞的,选择明白的、容易的项目。

 

  ③趋利避害。

 

  ④取理想舍非理想,打造出期货操作的风格与人设。例如,老水的理想操作就是一波又一波简单的趋势波段获利,建仓、平仓点位最好都是趋势的起始和终止点。对于波段中半路进入的操作,老水都不怎么喜欢。中间来回倒腾赚小波动,老水更是懒的去做。这种风格,老水自称为半被动风格。

 

  3.执行守规则

 

  期货操作的执行,表面是非常简单的。开仓、平仓,键盘一敲,手机一点,完成了。但容易的表象背后潜藏着艰难,如何让这简单的一开一平,都符合规则。

 

  期货执行最大的困难,市场过程是高度动态的,对市场的是非研判、操作选择,不是一劳永逸的。判断、操作生成后,后期还会随市场变化,产生新的判断和操作。

 

  对于一些高频的交易者,新旧间隔完全可以说是分分秒秒的事情。低频交易者,使用较稳定的框架和依据,新旧间隔的周期较长,但判断和操作,也是需求更新的。

 

  执行的难,在于后非前是,后悔前决,表现为后我与前我的不统一。

 

  从实操看,一味的强调知行合一,并不客观。因为市场的新变化很多是不能先知的,所以有新是、新决是正常的市场分析和操作。

 

  需要坚守的研判是非和决策取舍的标准和框架,要稳定。执行过程中始终坚守研判和取舍的规则,深守大道,而非刻舟求剑。

 

  例如,近期的研判和策略,从国际需求减弱的角度推导了锰矿市场平衡需要外矿减产这个条件。但南非出口的中国占比已近90%,这说明国际需求减弱的下降空间已接近极限,利空到达了尽头。

 

  虽然没有外矿减产的情况出现,但外盘矿价出现降幅收窄、报价持平现象,另外观察到市场澳块的销售开始紧俏,说明市场的趋向发生了变化。

 

  所以,执行操作就是平空看多啦。

 

  4.结语

 

  研判、决策、执行三大环节及背后的几个小环,环环相扣,而期货操作成功的输出结果,任何一个大小环节都不能掉链子,所以是一件很难的事情。

 

  通俗的讲,三大环节的链接要领为执行贴住决策,决策贴住自我与研判,研判贴住信息和逻辑。在期货操作中,要做到贴住这个要求,必须理解上一环节,否则只是机械的硬贴,是不能成功操作的。

 

  在期货团队的操作中,这一理解也非常重要。前后环节分属不同成员来操作,执行人要理解决策,决策者要透彻研判,团队操作才能完美运行。这就要求团队成员的业务理念要高度一致,业务核心对三大环节的理解和控制能力必须超高。

 

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